Finanças Empresariais Unidade 1

UNIDADE 1

• Pergunta 1

0,25 em 0,25 pontos

Primavera, um convite à alcachofra. Em plena safra, a iguaria é celebrada em evento na cidade paulista de São Roque, transformada em saborosos pratos e até em licor. Entre os anos 50 e 80, a cidade de São Roque realizou a Festa do Vinho. Em paralelo, outro produto igualmente tradicional do município passou a ser celebrado, nas décadas de 1960 e 1970: a alcachofra (que ganhou notoriedade após o desenvolvimento pelo IAC - Instituto Agronômico de Campinas de uma variedade que se difundiu na região e levou o nome de 'alcachofra roxa de São Roque'). Mas foi apenas em 2005 que esses dois sabores se cruzaram. Por iniciativa do Sindusvinho - Sindicato da Indústria do Vinho de São Roque, criou-se a 'Expo Vinho e Alcachofra', unindo profissionais e amantes de ambos os produtos. A 17ª edição do evento ocorre de 9 de outubro a 2 de novembro, no Recanto da Cascata, em São Roque. (CAETANO, Mariana. Globo Rural, 09/out/2009).

Os produtores de vinho e alcachofra da região de São Roque já estão pensando nos investimentos para o próximo ano, afim de se prepararem para a 18º Festa. Considere que o projeto de expansão de uma vinícula em São Roque, cujo perfil de Valor Presente Líquido (VPL) encontra-se representado na figura abaixo, tem investimento inicial de R$500.000,00.

(adaptado do Provão 2001)

Os fluxos de caixa são de R$20.000,00 no primeiro ano, R$30.000,00 no segundo ano e R$90.000,00 por ano, do terceiro ao décimo segundo ano. Logo, a taxa interna de retorno do projeto é:

Resposta Selecionada: c.

10%

Resposta Correta: c.

10%

Feedback da resposta: A resposta correta é 10% . Por definição, a Taxa Interna de Retorno é a taxa em que o Valor Presente Líquido (VPL) é igual a zero, ou seja, é a taxa que iguala todas as entradas de caixa ao valor a ser investido no projeto. Pelo gráfico percebemos que a curva do VPL cruza o eixo x (ou seja tem o seu valor igual a zero) à taxa de 10% ao ano. Também é possível calcular a TIR pelo fluxo de caixa sugerido no exercício.

• Pergunta 2

0,25 em 0,25 pontos

A Luz do Sol S/A é uma empresa que atua no setor de vestuário, no segmento moda praia, com vinte lojas na grande São Paulo. Com a proximidade do verão e a recuperação do mercado, foi apresentado à diretoria um projeto de expansão, que se refere à implantação de uma loja em um shopping Center da cidade de Santos, litoral de São Paulo. O investimento inicial do projeto totaliza R$ 120.000,00, já prevendo recursos para a reforma, compra de móveis, equipamentos e um capital de giro inicial.

A projeção do fluxo de caixa do projeto se baseou nos seguintes dados:

Dados para o primeiro ano de atividade:

- Venda de 2.500 biquínis

- Preço médio de vendade cada biquíni: R$ 120,00

- Matéria-prima: cada biquíni custa em média R$ 30,00

- Mão de obra: 7 funcionários com salário mensal de R$ 1.500,00 cada (incluindo encargos e benefícios,projeção de férias e projeção de 13º salário)

- Aluguel Shopping R$ 5.000,00 ao mês

- Despesas Gerais e Administrativas R$ 2.000,00 ao mês

Para os demais anos, estão previstos um crescimento da receita em 10% ao ano e o crescimento dos custos em 6% ao ano.A empresa projetou o fluxo de caixa para cinco anos de atividade.

Considerando um custo de capital de 15% ao ano, o Valor presente líquido do projeto é:

Resposta Selecionada: b.

R$ 15.977,68

Resposta Correta: b.

R$ 15.977,68

Feedback da resposta: Antes de resolver os exercícios o primeiro passo é montar o fluxo de caixa da empresa:

O fluxo de caixa da empresa é:

Ano Fluxo

0 R$ 120.000,00

1 R$ 15.000,00

2 R$ 27.900,00

3 R$ 42.774,00

4 R$ 59.860,44

5 R$ 79.424,07

Para calcular o VPL precisamos calcular o fluxo descontado a uma taxa de 15% ao ano.

Ano Fluxo Acumulado Descontado Acumulado

0 R$ 120.000,00 R$ 120.000,00 R$ 120.000,00 R$ 120.000,00 R$ 120.000,00

1 R$ 15.000,00 R$ 105.000,00 15000/(1,15) R$ 13.043,48 R$ 106.956,52

2 R$ 27.900,00 R$ 77.100,00 27900/(1,15)2 21096,40832 R$ 85.860,11

3 R$ 42.774,00 R$ 34.326,00 42774/(1,15)3 28124,59933 R$ 57.735,51

4 R$ 59.860,44 R$ 25.534,44 59860,44/(1,15)4 34225,40085 R$ 23.510,11

5 R$ 79.424,07 R$ 104.958,51 794273,07/(1,15)5 39487,79804 R$ 15.977,68

O VPL será: R$ 15.977,68, positivo, o que indica que o projeto deve ser aceito.

Na HP12C

Limpar a calculadora,

120000 CHS g CF0

15000 g CFj

27900 g CFj

42774 g CFj

59860,44 g CFj

79.424,07 g CFj

15 i

F NPV

Resposta: 15.977,68

• Pergunta 3

0,25 em 0,25 pontos

A Luz do Sol S/A é uma empresa que atua no setor de vestuário, no segmento moda praia, com vinte lojas na grande São Paulo. Com a proximidade do verão e a recuperação do mercado, foi apresentado à diretoria um projeto de expansão, que se refere à implantação de uma loja em um shopping Center da cidade de Santos, litoral de São Paulo. O investimento inicial do projeto totaliza R$ 120.000,00, já prevendo recursos para a reforma, compra de móveis, equipamentos e um capital de giro inicial.

A projeção do fluxo de caixa do projeto se baseou nos seguintes dados:

Dados para o primeiro ano de atividade:

- Venda de 2.500 biquínis

- Preço médio de vendade cada biquíni: R$ 120,00

- Matéria-prima: cada biquíni custa em média R$ 30,00

- Mão de obra: 7 funcionários com salário mensal de R$ 1.500,00 cada (incluindo encargos e benefícios,projeção de férias e projeção de 13º salário)

- Aluguel Shopping R$ 5.000,00 ao mês

- Despesas Gerais e Administrativas R$ 2.000,00 ao mês

Para os demais anos, estão previstos um crescimento da receita em 10% ao ano e o crescimento dos custos em 6% ao ano.A empresa projetou o fluxo de caixa para cinco anos de atividade.

A empresa tem por condição, aprovar somente projetos que retornem o capital em até 4 anos (48 meses), isto considerando o payback simples.Desse modo a empresa Sol e Mar:

Resposta Selecionada: c.

Deve aprovar o projeto porque o seu tempo de retorno é de 43 meses.

Resposta Correta: c.

Deve aprovar o projeto porque o seu tempo de retorno é de 43 meses.

Feedback da resposta: Com o fluxo de caixa montado, precisamos considerar o fluxo acumulado:

Ano Fluxo Acumulado

0 R$ 120.000,00 R$ 120.000,00

1 R$ 15.000,00 R$ 105.000,00

2 R$ 27.900,00 R$ 77.100,00

3 R$ 42.774,00 R$ 34.326,00

4 R$ 59.860,44 R$ 25.534,44

5 R$ 79.424,07 R$ 104.958,51

Assim, o capital investido terá retorno entre o terceiro e o quarto ano, quando o fluxo acumulado deixa de ser negativo e passa a ser positivo. Assim,

Payback= 3 anos + 34.326 (último fluxo acumulado negativo) / 59.860,44 (próximo saldo do fluxo)

Payback = 3 anos + 0,573 anos

Transformando em meses: 0,573 anos x 12 = 6,88 meses = 7 meses

Payback = 3 anos e 7 meses = 43 meses

O projeto é aprovado, pois a empresa considera como aceitável um tempo de retorno igual ou inferior a 48 meses; como o payback resultante é 43 meses, a empresa aprova o projeto.

• Pergunta 4

0,25 em 0,25 pontos

A loja Sol de Verão Ltda pretende abrir uma filial para expandir seus negócios. Após várias pesquisas sobre a localização da loja, identificou dois locais prováveis: Região Paulista (loja de rua) e no Shopping da Zona Sul. Os custos e receitas associados a cada uma das alternativas são:

Local Região Paulista Shopping Zona Sul

Investimento R$ 175.000,00 R$ 140.000,00

Vida útil 6 anos 6 anos

Valor residual e de mercado R$ 100.000,00 R$ 100.000,00

Receitas anuais R$ 200.000,00 R$ 180.000,00

Custos operacionais anuais R$ 150.000,00 R$ 140.000,00

Considerando os dados propostos e uma taxa de atratividade (custo do capital) de 25% ao ano, pelo critério do Valor Presente Líquido, podemos afirmar que:

Resposta Selecionada: d.

A loja no Shopping da Zona Sul é o melhor projeto, pois seu VPL é positivo.

Resposta Correta: d.

A loja no Shopping da Zona Sul é o melhor projeto, pois seu VPL é positivo.

Feedback da resposta: A resposta correta é A loja no Shopping da Zona Sul é o melhor projeto, pois seu VPL é positivo. Para resolver o exercício, é preciso montar o fluxo de caixa de cada projeto e descontá-lo usando a fórmula dos juros compostos. FV = PV (1+i)n. Como queremos o valor presente de cada saldo do fluxo, a fórmula fica: PV = FV/(1+i) n Calculando o VPL de cada opção de investimento, temos:

A) Loja de rua na região da Paulista

Ano Fluxo de caixa Valor descontado Acumulado

0 -175.000 -175.000 -175.000,00

1 50.000 PV = 50.000/(1,25)1 40.000 -135.000,00

2 50.000 PV = 50.000/(1,25)2 32.000 -103.000,00

3 50.000 PV = 50.000/(1,25)3 25.600 -77.400,00

4 50.000 PV = 50.000/(1,25)4 20.480 -56.920,00

5 50.000 PV = 50.000/(1,25)5 16.384 -40.536,00

6 150.000 PV = 150.000/(1,25)6 39.322 -1.214,40

B) Loja no Shopping da Zona Sul

Ano Fluxo de caixa Valor descontado Acumulado

0 -140.000 -140.000 -140.000,00

1 40.000 PV = 40.000/(1,25)1 32.000 -108.000,00

2 40.000 PV = 40.000/(1,25)2 25.600 -82.400,00

3 40.000 PV = 40.000/(1,25)3 20.480 -61.920,00

4 40.000 PV = 40.000/(1,25)4 16.384 -45.536,00

5 40.000 PV = 40.000/(1,25)5 13.107 -32.428,80

6 140.000 PV = 140.000/(1,25)6 36.700 4.271,36

Como o VPL da loja na Região da Paulista é negativo, este projeto não deve ser aceito. O projeto da loja no Shopping resultou em um VPL positivo, portanto, deve ser o projeto aceito.

• Pergunta 5

0,25 em 0,25 pontos

A Luz do Sol S/A é uma empresa que atua no setor de vestuário, no segmento moda praia, com vinte lojas na grande São Paulo. Com a proximidade do verão e a recuperação do mercado, foi apresentado à diretoria um projeto de expansão, que se refere à implantação de uma loja em um shopping Center da cidade de Santos, litoral de São Paulo. O investimento inicial do projeto totaliza R$ 120.000,00, já prevendo recursos para a reforma, compra de móveis, equipamentos e um capital de giro inicial.

A projeção do fluxo de caixa do projeto se baseou nos seguintes dados:

Dados para o primeiro ano de atividade:

- Venda de 2.500 biquínis

- Preço médio de vendade cada biquíni: R$ 120,00

- Matéria-prima: cada biquíni custa em média R$ 30,00

- Mão de obra: 7 funcionários com salário mensal de R$ 1.500,00 cada (incluindo encargos e benefícios,projeção de férias e projeção de 13º salário)

- Aluguel Shopping R$ 5.000,00 ao mês

- Despesas Gerais e Administrativas R$ 2.000,00 ao mês

Para os demais anos, estão previstos um crescimento da receita em 10% ao ano e o crescimento dos custos em 6% ao ano.A empresa projetou o fluxo de caixa para cinco anos de atividade.

Considerando a Taxa Interna de Retorno do projeto é correto afirmar que: (suponha um custo de capital de 15% a.a.)

Resposta Selecionada: e.

O projeto deve ser aprovado porque a taxa de retorno é superior ao custo do capital.

Resposta Correta: e.

O projeto deve ser aprovado porque a taxa de retorno é superior ao custo do capital.

Feedback da resposta: Para o cálculo da TIR precisamos retomar o fluxo original do projeto:

Ano Fluxo

0 R$ 120.000,00

1 R$ 15.000,00

2 R$ 27.900,00

3 R$ 42.774,00

4 R$ 59.860,44

5 R$ 79.424,07

Na HP12C

Limpar a calculadora,

120000 CHS g CF0

15000 g CFj

27900 g CFj

42774 g CFj

59860,44 g CFj

79.424,07 g CFj

f IRR

Resposta: 19,24% a.a

Como a taxa de retorno é superior ao custo do capital (15%), o projeto deve ser aprovado.