Métodos de Orçamento de Capital

Pesquisar, nos Capítulos 7 e 8 do Livro-Texto da disciplina (identificado ao final da

ATPS) ou em livros do acervo da biblioteca do Polo de Apoio Presencial, informações

referentes ao Sistema de Produção.

2 Ler também o artigo indicado a seguir:1 Ler os materiais indicados a seguir e pesquisar sobre os custos de oportunidade e custo

Brasil para avaliação de investimentos em ambientes de risco.

• Capítulo 8 do Livro-Texto da disciplina (identificado ao final da ATPS).

Métodos de Orçamento de Capital: com risco.

É considerado um investimento livre de risco se o seu retorno e estável e confiável. Os investidores geralmente consideram as letras do tesouro, emitidos pelo governo norte-americano, como um investimento livre de risco.

Não há projetos de risco em orçamento de capital. Os fluxos de caixa futuros de um projeto inesperadamente podem aumentar ou diminuir. A perda de participação no mercado, aumento no custo de financiamento são fatores que podem reduzir os fluxos de caixa. A principal tarefa do analista de investimento é selecionar projetos sob condições de incerteza, já que há risco no orçamento de capital. As empresas pequena são as mais sacrificadas nessa conjuntura, pois costumam ter acesso restrito as fontes de financiamentos

Risco versus Lucro – Maximização do lucro ( Objetivo de curto prazo )

Lucros a longo prazo ( Significam maiores riscos )

Investidores ( Dão mais valores aos lucros gerados de maneira mais estável )

Maximização de lucro ( Pode conflitar com a maximização de riqueza ).

Risco

Não há projeto livres de RISCO, porque os fluxos de caixa futuros de um projeto, inesperadamente, podem aumentar ou diminuir.

Existem muitos fatores que podem reduzir os fluxos de caixa esperados:

Perdas de participação no mercado, aumento no custo dos produtos vendidos, novas regulamentações ambientais, aumento no custo de financiamento.

Livre de Risco

Os investidores geralmente, consideram as letras do tesouro, emitidas pelo governo norte-americano, como um investimento livre de risco sobretudo porque têm retornos certos e garantidos.

Abordagem Equivalente á Certeza ( AEC )

É a de separar a duração dos fluxos de caixa de seu risco.

Os fluxos de caixa são convertidos em fluxos de caixa sem risco ( certos ), que são descontados, então, pela taxa livre de rico.

Ex: Calculando equivalentes á certeza

Analise de Sensibilidade

É um estudo de HIPÓTESES ou SUPOSIÇÕES

Você pode estudar interessado em saber o que acontece ao VPL de um projeto se o fluxo de caixa crescer 10%, 20% ou 30% cada ano. Esses são os tipos de perguntas que o analista financeira elabora quando quer mensurar o risco de um projeto utilizando análise de sensibilidade.

Ex: Usando a a analise de sensibilidade

O CAPM no orçamento de Capital

O seu calculo é muito simples se o retorno sobre um ativo livre de risco, o beta, ( ß ) da ação ou da carteira, e o retorno sobre a carteira do mercado forem conhecidos.

Esse método considera um projeto como sendo uma ação, argumentando que o retorno de um projeto está ligado ao retorno dos ativos totais da companhia, ou ao retorno de todo um setor.

O CAPM começa por dividir o risco em duas partes principais risco diversificável e risco não diversificável.

Ex: Usando o CAPM no orçamento de capital

Técnicas de Simulação.

Como os fluxos de caixa ou taxa de desconto que existirão de fato no futuro não são conhecidos, admitem-se vários fluxos de caixa e taxas de desconto, e os resultados são estudados. Esses casos baseados em hipóteses são chamados eventos simulados. São usados para estudar os VPL’s e as TIR’s de um projeto para diferentes fluxos de caixa com diferentes taxas de reinvestimento.

Ex: Usando métodos de simulação em orçamento de capital.

Ajustamento pela Inflação

Quando a inflação aumenta, o valor real dos fluxos de caixa esperados diminui. Se o analista não ajustar os fluxos de caixa ao risco da inflação, o VPL ou a TIR podem ficar artificialmente altos.

Por