A PLANILHA

ETAPA 3:

Passo 1:                                   Fluxo de Caixa:

O fluxo de caixa de uma ação ordinária ou ação preferencial é mensurado pelos seus dividendos anuais e pelas alterações nas cotações de seus preços. O fluxo de caixa de um titulo, que é uma obrigação de divida em longo prazo, emitido por um tomador de empréstimos, é uma quantia de juros recebida pelo detentor do titulo em um ano acrescido da alteração em seu preço. Para manter sua eficácia, é importante que o relatório de fluxo de caixa tenha periodicidade, por isso ele deve ser diário, semanal, quinzenal ou mensal. Esta varia conforme as necessidades do seu negócio. Este tempo é suficiente para você planejar quando pode dar um aumento para seus funcionários, contratar mais um colaborador para equipe, realizar promoções para queimar o estoque ou até mesmo investir em novos produtos. E Já que os lucros aumentam o preço de um ativo e o risco o reduz, existem três tipos de condições que são desejáveis para um crescimento continuo no valor de qualquer ativo:

.o ativo deve produzir fluxo de caixa continuamente;

.o fluxo de caixa deve ter uma taxa de crescimento positiva (isto é, o fluxo de caixa deve crescer com o passar do tempo);

o risco deve ser controlado.

Preço de um ativo = valor presente de seus fluxos de caixas futuros.

Avaliação de títulos

O governo norte-americano, regularmente, toma empréstimos do mercado, emitindo títulos governamentais, para cobrir seu déficit publico. As corporações emitem títulos para captar recursos necessários á expansão de suas operações. Dessa maneira, o governo e as corporações que tomam empréstimos comprometem-se a pagar certa quantia de juros anuais, semestrais ou trimestrais, em dinheiro, aos portadores desses títulos. Para encontrar o valor de títulos que pagam juros semestrais, a equação básica de avaliação de títulos de dívida é ajustada como segue, para justificar o pagamento mais freqüente de juros:

1.        Os juros anuais devem ser convertidos em juros semestrais dividindo-se por 2;

2.        O número de anos até o vencimento deve ser multiplicado por 2; e

3.        O retorno exigido deve ser convertido em uma taxa semestral, dividindo-o por 2.

E determinando o valor de um titulo:

1. Calculando o valor presente dos pagamentos de juros;

2. Calculando o valor presente do valor de face;

3. Somando os dois valores presentes.

Observando que ambos os valores, o da face e o de juros, devem ser descontados pela taxa de mercado (a taxa pela quais títulos similares são descontados).

Nas Avaliações preferenciais os acionistas recebem um dividendo fixo das companhias emitentes a intervalos regulares. As ações preferenciais não tem data de resgate.

Avaliação da ação ordinária os compradores investem na propriedade da companhia emitente, isto é, tornam-se proprietários da companhia. Os dividendos das ações ordinárias não são garantidos.

O preço da ação ordinária e determinado por três fatores: os dividendos anuais, o crescimento dos dividendos e a taxa de desconto.

Passo 2

Companhia A: o Beta é 1,5, o retorno da carteira de mercado é de 14%, título do governo

rende atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de crescimento de dividendos de 6%, e os investidores esperam receber R$ 6,00 de dividendos por ação no próximo ano.

Ks=RF+B(RM-RF) P = __D___ = _____6____= R$ 59,26

Ks= 0,0975+1,5(0,14-0,0975) (Ks-g) (0,16125-0,06)

Ks=0,16125

Ks= 16,12%

Companhia Z: tem um Beta de 0,9, o retorno da carteira de mercado é de 14%, título do governo rende atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de crescimento de dividendos de 5%, e os investidores esperam receber R$ 8,00 de dividendos por ação no próximo ano.