ALAVANCAGEM FINANCEIRA E OPERACIONAL

Administração Financeira – Noite

Vitor Ribeiro Fernandes

ALAVANCAGEM FINANCEIRA E OPERACIONAL

Falando-se de finanças, Alavancagem se dá pelo fato de aumentar a rentabilidade de uma empresa por meio de endividamentos, sejam eles provenientes de empréstimos ou financiamentos, por exemplo. Na prática, quando uma empresa está alavancando ela está multiplicando a sua capacidade de realizar alguma atividade que antes não poderia, se utilizasse somente o capital próprio. Em outras palavras, refere-se à compra de ativos com capital de bancos ou investidores para, consequentemente, aumentar o retorno potencial da empresa.

No entanto, para maximizar os lucros existem dois tipos de Alavancagem: a Financeira e a Operacional.

Na Alavancagem Financeira, o embasamento é aumentar o lucro líquido em contraponto às despesas financeiras (juros, comissões...). Esse termo é definido por Gitman assim: “capacidade da empresa em usar encargos financeiros fixos para maximizar os efeitos de variações no lucro antes dos juros que é o imposto de renda sobre o lucro por ação”. Isto é, são utilizados recursos de terceiros para maximizar os efeitos da variação do lucro operacional (LAJIR) sobre os lucros por ação. Porém, além de poder aumentar o retorno, também significa aumento de riscos, como qualquer investimento financeiro. Para evitar a falência, é necessário mensurar o Grau de Alavancagem Financeira (GAF) e monitorá-lo com frequência, pois é um importante indicador do grau de risco a que a empresa está submetida. Se há capital de terceiros de longo prazo com juros na estrutura de capital a empresa está alavancada, ou seja, está correndo risco financeiro.

A fórmula do GAF é vista, basicamente, em duas formas:

• GAF = Variação % no Lucro Líquido = ∆LL

Variação % no LAJIR ∆LAJIR Ou

• GAF = Lucro antes dos juros e imposto de renda = LAJIR

Lucro antes do imposto de renda LAIR

Mas também pode ser expressa de uma forma mais complexa:

GAF = RPL

RAT

Sendo:

RPL = Retorno sobre o Patrimônio Líquido = Lucro líquido

Patrimônio Líquido

RAT = Retorno sobre o Ativo Total = Lucro depois do Imposto de Renda e antes dos juros

Ativo Total

Assim, temos o GAF expresso em índice:

• GAF = 1: alavancagem financeira é nula. Nesse caso, não há despesas financeiras, ou seja, não há capital de terceiros na estrutura de