A aquisição da Pillsbury da Diageo PLC pela General Mills

Universidade Federal de Pernambuco

Administração

Mercado Financeiro

Maria Thaís Amorim de Lima

A aquisição da Pillsbury da Diageo PLC pela  General Mills

Analise da situação:

Em dezembro de 2000, a administração da General Mills (GM) propôs um plano para adquirir Pillsbury, um bakedgoods produtor, em uma bolsa de valores-de-estoque. Pillsbury é actualmente controlada pela Diageo PLC, um dos as principais empresas de bens de consumo do mundo. O acordo especifica que a General Mills é criar e, assim,

emitir ações adicionais de ações ordinárias a Diageo em troca de propriedade total da Pillsbury subsidiária. Se o negócio é executado, Diageo vai se tornar o maior acionista da General Mills. Em consideração a Diageo incluiria 141 milhões de ações ordinárias da companhia e do suposição de $ 5142000000 da dívida Pillsbury, tornando o negócio no valor de mais de US $ 10 bilhões. Além disso, o acordo irá conter uma contingência, como até $ 642.000.000 do valor total da transação podem ser reembolsados a General Mills no primeiro aniversário do fechamento, dependendo do seu (de 20 dias) preço médio das ações em nesse momento. Portanto, devemos calcular e, portanto, analisar os vários custos e economia associada com a transação para determinar se ou não acionistas da General Mills "deve votar a favor da proposta fusão. Se aprovada, esta será a maior aquisição da GM em 136 anos de negócio e General Mills vai se tornar a quinta maior empresa de alimentos do mundo (Forster, 2002)

Perfil General Mills Empresa:

General Mills fabrica e comercializa alimentos de marca de consumo em todo o mundo. Ele tem uma forte presença nos Estados Unidos, uma vez que é o maior produtor do país de iogurte e o segundo maior produtor de cereais prontos-a-comer (generalmills.com). General Mills tem aproveitado com sucesso no internacional

mercados, servindo mais de 100 países ao redor do globo. A empresa possui muitos produtos segmentos que são comercializados sob marcas de alto perfil, como Betty Crocker, Yoplait, Cheerios, e Big G. A empresa tem linhas de produtos maduros e tem prosseguido numerosos esforços de expansão que Conseguimos posicionar a General Mills como líder de mercado. Na verdade, em média, os consumidores norte-americanos colocar à menos um produto Mills Geral em seu carrinho de compras cada vez que visita o supermercado (generalmills.com). Seus produtos são fabricados em 15 países e estão disponíveis em mais de 100, assim, General Mills tem capitalizado em expansão no exterior e tem beneficiado de amplo, eficiente canais de distribuição. Seus esforços de expansão têm-se revelado bem sucedida, como GM teve receitas anuais de cerca de

$ 7,5 bilhões em 2000. Apesar de altamente rentável, a GM está enfrentando um aumento da concorrência nos alimentos indústria, como rivais estão se consolidando e tornando-se mais difícil competir contra. Portanto, a GM deve ser capaz de reconhecer e, portanto, actuar sobre os investimentos potencialmente de alto rendimento que permitam a empresa a expandir apesar de a indústria de alimentos de crescimento lento.

Perfil Diageo PLC / Pillsbury Company:

Pillsbury é uma empresa de produtos assados ​​que opera sob a organização-mãe, a Diageo PLC. Diageo é uma empresa com sede em Londres de bens de consumo conglomerado que é especializada na fabricação de bebidas alcoólicas premium

marcas como Smirnoff, Johnnie Walker, e Guinness. Seu portfólio inclui mundialmente famosa bebida marcas, Burger King, e Pillsbury, um produtor de massa refrigerada e assados. É um dos nomes mais reconhecidos da América na indústria de alimentos. Comercialização de seus produtos sob a massa de pão populares aráter do menino, Pillsbury posicionou com sucesso a sua marca e criou uma plataforma de longa data

para o sucesso na indústria de alimentos. A empresa também controla várias outras marcas de alto perfil, como Green Giant, Old El Paso, e Progresso. Não muito atrás General Mills, em 2000, Pillsbury gerado receitas anuais de US $ 6,1 bilhões. Embora Pillsbury tem mostrado um grande potencial de crescimento nos alimentos

indústria, Diageo PLC espera-se a alienar a empresa, a fim de se concentrar mais fortemente em seu core business - fabricação de bebidas alcoólicas premium. Nos últimos anos, as suas empresas cerveja e bebidas têm sido performers fortes, mas suas divisões Pillsbury e do Burger King ter sido um empecilho para os ganhos. Assim, um acordo com a General Mills permitirá Diageo a alienar alguns dos seus activos não rentáveis ​​e de alimentos também permitirá Diageo se concentrar mais fortemente em seu negócio de álcool próspera.

A Operação :

Como mencionado acima , a transação entre Pillsbury e General Mills vai envolver uma bolsa - de - estoque que pagaria Diageo US $ 10 bilhões ; 141 milhões de ações ordinárias , além da assunção de $ 5142000000 em dívida . Este valor da dívida inclui a dívida existente da Pillsbury de $ 142.000.000 , juntamente com US $ 5 bilhões em novos empréstimos que serão distribuídos a Diageo sob a forma de um dividendo especial antes que o negócio está fechado. Após a conclusão da transação , a Diageo deterá 33% das ações em circulação da General Mills . Se aprovada, a fusão resultaria em Pillsbury operar como uma subsidiária integral da General Mills. Isto significa basicamente que Pillsbury é totalmente controlada pela GM , como a GM possui 100 % das ações da Pillsbury . Se a transação for executada, todos de propriedade patrimônio da Pillsbury será realizada pela General Mills. Diageo está desinvestimento principalmente a sua participação na Pillsbury em troca de uma participação substancial no General Mills.

A transação inclui também um pagamento de contingência rara, que especifica que $ 642.000.000 do custo de transação será anulada por Diageo em uma conta bloqueada por um ano após o fechamento do negócio. Se o preço médio das ações da GM está acima de $ 42,55, Diageo é transferir a $ 642.000.000 de volta para a General Mills. Se o preço médio das ações da GM é abaixo de US $ 38, Diageo só irá pagar US $ 450.000. Se o preço das ações é entre esses dois valores, o fundo de caução será dividido em uma base pro-rata. Esta cláusula transação é raro porque normalmente em negócios envolvendo uma bolsa de valores, um ajuste ocorre no momento em que o negócio se concretize, não um ano depois. É nossa suposição de que a General Mills queria um período específico de tempo para alcançar o sucesso com a transação. Este pagamento variável será descrito em mais detalhe mais adiante no relatório.