Atividade avaliativa _ Estrategia Financeira

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Atividade dissertativa 2

Denise Cristina dos Santos

Estratégia Financeira de Empresas

Professor

Luiz Vargas

1) O que é IPO (Oferta Pública Inicial)? Quais passos a empresa deve executar para realizá-la?

O IPO é, basicamente, a abertura de capital da empresa. Isso significa que, pela primeira vez, ela estará distribuindo ações em uma bolsa de valores, permitindo a acionistas adquirir partes consideráveis da companhia.

Assim, ela deixa de pertencer a um único dono (ou grupo) e começa a ter acionistas, ou seja, pessoas anônimas que possuem uma pequeníssima parte da empresa. No Brasil, ela se torna uma S.A., ou Sociedade Anônima.

1. Análise Preliminar da Conveniência da Abertura: Demonstra ao agente que, para um dado nível de atividade da empresa, será mais conveniente incidir nos custos relativos à abertura do capital do que buscar esses recursos através de endividamento;
2. Escolha do Auditora Independente: É uma empresa ou pessoa física especializada no exame dos registros contábeis e da demonstrações financeiras de empresas quando à coerência e consistência dessas informações. O auditor, registrado na CVM, deverá analisar e emitir um parecer a respeito, atestando ou não a empresa em questão;
3. Escolha do Coordenador Líder: O papel do coordenador líder é fazer com que a empresa se torne apta a vender seus ativos. Para isso, ela a registra na CVM, apresenta os documentos necessários (atos societários, ultimas demonstrações financeiras e parecer do auditor independente). A empresa poderá utilizar mais de uma instituição para auxiliá-la nesse procedimento.

Após essas ações, serão necessárias mais doze etapas para que o processo de abertura de capital seja concluído. São elas:

1. Definição das características da operação;
2. Contato de distribuição de valores imobiliário;
3. Adaptação  do estatuto e outros procedimentos legasis;
4. Processo de registro normal na bolsa;
5. Processo de registro junto a CVM;
6. Elaboração do prospecto;
7. Aviso ao mercado e road show;
8. Período de reserva e bookbuilding;
9. Obtenção do registro CVM e anuncio do inicio da negociação;
10. Subscrição e liquidação dos novos títulos ou leilão em bolsa;
11. Inicio da negociação em bolsa ou em mercado e balcão organizado;
12. Anuncio de encerramento.

2) Aponte e compare os diversos níveis de governança corporativa da Bovespa.

Novo Mercado

Trata-se do mais elevado padrão de governança corporativa. As companhias listadas no novo mercado só podem emitir ações ordinárias (ON). Por se tratar de uma mudança relevante nas estruturas de capital das companhias, é comum que as empresas decidam integrar o segmento especial de listagem do Novo Mercado quando abrem seu capital. Entre as principais regras exigidas às empresas listadas no segmento de novo mercado, podemos destacar:

• Capital composto exclusivamente de ações ordinárias;
• No caso de venda do controle, todos os acionistas têm direito a vender suas ações pelo mesmo preço;
• Em caso de fecharem o capital ou cancelarem o contrato do Novo Mercado com a BM&FBovespa, a empresa deverá fazer oferta publica para recomprar as ações de todos os acionistas, no mínimo, pelo valor econômico;
• O conselho de administração deve ser composta de, pelo menos, cinco membros, dos quais 20% de conselheiros independentes, com mandato máximo de dois anos;
• A companhia se compromete a manter, no mínimo, 25% das ações em circulação;
• A divulgação de dados financeiros mais completos, incluindo relatórios trimestrais com demonstrações de fluxo de caixa  e relatórios consolidados revisados por um auditor independente;
• A empresa deverá disponibilizar relatórios financeiros anuais em um padrão internacionalmente aceito;
• A necessidade de divulgar mensalmente as negociações com valores imobiliários da companhia pelos diretores, executivos e acionistas controladores.

Bovespa Mais

Este segmento especial de listagem foi idealizado pela BM&FBovespa para tornar o mercado de ações brasileiro acessível a um número maior de empresas, especialmente aquelas que desejam entrar no mercado aos poucos, como empresas de pequeno e médio porte, que enxergam o mercado como uma importante fonte de recursos e que buscam adotar estratégias diferentes de ingresso no mercado de ações. As empresas listadas nesse segmento:

Atraem mais investidores, porque seu potencial de desenvolvimento é mais acentuado, quando comparadas com empresas listadas no mercado principal;

Possuem regras semelhantes às do Novo Mercado e, da mesma forma, as empresas nele listadas assumem compromissos de elevados padrões de governança corporativa e transparência com o mercado;

Diferem-se do Novo Mercado no que, basicamente, seria o enfoque às pequenas e médias empresas.

Nível 2

Exige que as companhias aceitem e cumpram todas as obrigações previstas no regulamento do Novo Mercado, com algumas exceções:

• A principal e fundamental diferença do Nível 2 para o Novo Mercado é justamente a possibilidade  das companhias de Nível 2 terem ações preferenciais na sua estrutura de capital;
• No caso de venda do controle da empresa, é assegurado aos detentores de ações preferenciais do direito de tag along, no mínimo, de 80% do preço pago pelas ações ordinárias do acionista.

Nível 1

Exige que as empresas adotem práticas que favoreçam a transparência e o acesso às informações pelos investidores. Neste nível, as empresas devem divulgar informações adicionais às exigidas em lei, como relatórios financeiros mais completos, informações sobre negociação feitas por diretores, executivos e acionistas, relatar sobre operações com partes relacionadas e manter um free float mínimo de 25%. Porém, comparando com os demais segmentos, o Nível 1 contempla apenas as regras de transparência e de dispersão acionária estabelecidas no Novo Mercado e no Nível 2.