Retorno sobre o Investimento total

CCDD – Centro de Criação e Desenvolvimento Dialógico 1 Projeto Pós-graduação Curso MBA em Administração e Finanças Disciplina Financiamento do capital de giro e gestão de fluxo de caixa Tema Retorno sobre o investimento total Professor Érico Eleuterio da Luz Introdução Vamos verificar, nesta parte do nosso estudo, que as organizações objetivam sempre obter a melhor taxa de retorno sobre seus ativos para que a recuperação de seus investimentos se dê no menor tempo, possibilitando a renovação de sua estrutura física. O ativo gera o lucro para a empresa e nesse sentido, deve merecer o maior cuidado por parte de todos os envolvidos na gestão do negócio. O lucro é a medida de recuperação mais conhecida e é a partir desse resultado positivo que podemos mensurar a performance desses ativos. Portanto, o retorno sobre o ativo é parte essencial da estratégia planejada pela organização com vistas a obter maiores receitas e menores despesas, num lucro crescente que consiga remunerar seus acionistas e sócios (via pagamento de dividendos) e reter o lucro necessário para a recuperação do investimento total (ativo total), permitindo a continuidade do negócio, que é em síntese o objetivo maior das organizações. Vamos assistir ao vídeo de introdução ao tema? Acesse o material on-line e confira! Problematização Imagine a seguinte situação: a empresa Indústria de Papel e Celulose Paraná S/A, em face de uma análise ambiental (oportunidades e ameaças, pontos fortes e pontos fracos), entende que há espaço para um crescimento em torno de 10% nos próximos dois anos, e pretende executar estratégias que conduzam a esse crescimento, porém quer diminuir o quanto possível o tempo CCDD – Centro de Criação e Desenvolvimento Dialógico 2 de recuperação dos investimentos. Você foi chamado para efetuar uma análise especificamente da rentabilidade e da correspondente recuperação estimada dos ativos dessa empresa. As informações recebidas constam no relatório que segue: Diante disso, que medidas você recomendaria para que os ativos fossem recuperados em menor tempo? Essa é uma questão importante, mas não precisa responder agora! Estude o material com bastante atenção, e, ao final do tema, voltaremos a falar sobre isso. Retorno sobre o investimento total Antes de iniciar sua leitura do conteúdo teórico, acesse o material on-line e assista ao vídeo que está disponível. O ativo é o aspecto mais importante em um negócio porque é ele quem vai determinar a estrutura e o potencial que a empresa tem. O ativo representa o potencial que a empresa tem de atender uma demanda do mercado, de aproveitar oportunidades. No ativo estão as aplicações de recursos, ou seja, os usos de recursos efetivados pela empresa. Podemos classificar os ativos em ativos de realização e ativos de uso. Os dois grupos devem contribuir com a finalidade essencial de qualquer elemento classificado como ativo: a geração de benefícios econômicos com vista CCDD – Centro de Criação e Desenvolvimento Dialógico 3 a potencializar os resultados positivos (lucros) das entidades empresariais. No entanto, dependendo das características do ativo e da sua vinculação com o resultado, podem ser classificados como de uso ou de realização. Ativos de realização são aqueles bens e direitos cuja finalidade é no ativo circulante e no ativo realizável a longo prazo; é a geração de caixa. Já os ativos de uso são representados por bens e direitos para gerar entradas de caixa. Portanto, eles se realizam integralmente quando cumprem essa finalidade. Por exemplo, quando a empresa recebe uma duplicata do seu cliente, realiza esse direito (extingue-o) em contrapartida a uma entrada de numerário para o caixa. Outro exemplo que se pode indicar é com relação à realização dos estoques. Utilizados na produção (no caso de material direto nas indústrias) ou transferidos aos clientes, quando das vendas, cada item é integralmente realizado no momento da operação, consumo na produção ou venda ao cliente. Já os benefícios econômicos esperados dos ativos de uso (cuja utilidade se prolonga no tempo, ou seja, seu consumo não se dá em um único momento, mas, sim, refere-se a um número considerável de períodos contábeis), classificados no ativo não circulante (investimentos permanentes, imobilizado e intangível), são de que os benefícios econômicos esperados estão relacionados com seu uso na produção de outros ativos. Veja-se o caso dos investimentos permanentes, cujo benefício econômico é o recebimento de dividendos das empresas nas quais a entidade possui ações ou quotas. Ou no caso do imobilizado, cujos itens são utilizados para produção de bens e serviços. Resumindo, pode-se afirmar que um determinado ativo (de realização) contribui com o caixa com sua conversão imediata ou mediata em dinheiro, já o ativo de uso contribui de forma indireta, pois proporciona a geração de ativos que serão realizados em dinheiro. Você entendeu a diferença entre ativos de uso e ativos de realização? Para maiores informações sobre esse assunto, assista ao vídeo que está disponível no material on-line! CCDD – Centro de Criação e Desenvolvimento Dialógico 4 Os dois indicadores que demonstram a recuperação dos ativos por meio dos lucros são o retorno sobre o ativo e o giro do ativo. Giro do ativo Este índice determina quantas vezes as vendas representam o total dos investimentos. Por exemplo, um índice 2,0 indica que a empresa vendeu o equivalente a duas vezes o valor do ativo. Veja a fórmula: Ou seja, o giro do ativo demonstra quanto a empresa vendeu para cada R$1,00 de investimento total. No material on-line você encontrará um vídeo do professor Érico, no qual ele conceitua e explica o giro do ativo. Não deixe de assistir! Margem líquida Demonstra a rentabilidade das vendas, ou seja, quanto a empresa lucra em cada unidade vendida. Quanto maior a margem, melhor. Veja a fórmula: Agora fique atento, pois vamos combinar os dois índices, a fim de melhor compreendê-los e com vistas a abordar o retorno sobre o ativo. Há duas maneiras pelas quais as empresas buscam a recuperação do investimento: mediante a margem (ou seja, vendendo menos e lucrando mais em cada unidade) ou o giro (vendendo mais, com menor margem de lucro em cada unidade). Veja a fórmula: CCDD – Centro de Criação e Desenvolvimento Dialógico 5 É o velho e conhecido cálculo de margem versus giro. Dito de outra forma, se a empresa conseguir vender maiores volumes com maior lucro, tanto melhor. Se eliminarmos os termos comuns, ou seja, as vendas líquidas, restarão aqueles que formam o indicador de retorno sobre o ativo. O que acha de se aprofundar um pouco mais sobre o indicador de rentabilidade líquida de vendas? Então, acesse o material on-line e assista ao vídeo que está disponível. Retorno sobre o ativo Este índice aponta o percentual de retorno de um investimento num determinado período. Veja a fórmula: Isto é, o retorno sobre o ativo determina quanto a empresa obtém de lucro para cada R$100,00 de investimento total. Observe-se que, além de revelar o lucro gerado pelos ativos da empresa no período avaliado, este indicador mede a capacidade da empresa para gerar lucros líquidos e, assim, capitalizar-se e recuperar seu investimento no menor tempo possível. Acesse o material on-line para assistir a um vídeo com mais explicações sobre o indicador de retorno do ativo. Preste bastante atenção! Revendo a problematização Muito bem! Acredito que você já está pronto (a) para refletir sobre a pergunta que lhe foi feita no início dos estudos deste tema: que medidas recomendaria para que os ativos fossem recuperados em menor tempo? Analise as alternativas a seguir: a. Você entende que os indicadores apresentados não permitem assegurar uma recuperação do investimento total no tempo requerido pela empresa, porém existem alternativas para reverter a situação. CCDD – Centro de Criação e Desenvolvimento Dialógico 6 b. Nestes casos não basta se pensar apenas em reduzir o ativo por meio de venda de imobilizados ou outras estratégias, pois isso poderá comprometer a capacidade de produção e vendas da empresa, que poderá ser um fator de perda de participação de mercado no futuro. c. Sua recomendação é no sentido de que a empresa desenvolva estratégias de aumento nas vendas e redução nos gastos operacionais (despesas e custos) para que a recuperação do investimento se dê em menor tempo. Para consultar o feedback de cada uma das alternativas, acesse o material on-line. CCDD – Centro de Criação e Desenvolvimento Dialógico 7 Síntese Veja pelo gráfico que, para as empresas obterem taxas adequadas de retorno sobre seu ativo total e, portanto, recuperarem seus investimentos no menor tempo possível, devem preocupar-se constantemente com a busca de resultados via aumento de receitas e redução de despesas. Vender mais com a mesma estrutura de ativos – é o velho dilema dos negócios, ou seja, haver sempre uma interação adequada entre a margem e o giro. Para encerrar os nossos estudos, acesse o material on-line e assista ao vídeo de síntese do professor Érico para rever os principais conteúdos abordados neste tema. CCDD – Centro de Criação e Desenvolvimento Dialógico 8 Referências Bibliografia básica FORTUNA, E. Mercado financeiro: produtos e serviços. Rio de Janeiro: Qualiymark,1998. GALESNE, A; FENSTERSEIFER, J. E.; LAMB, Roberto. Decisões de investimentos da empresa. São Paulo: Atlas, 1999. MATARAZZO, D. C. Análise financeira de balaço. São Paulo: Atlas,1998. NETO, A. A. Estrutura de análise de balanço. 3 ed. São Paulo: Atlas, 1993. Bibliografia complementar SCHRICKEL, W. K. Análise de crédito. 4 ed. São Paulo: 1998. TAVARES, R. F. Crédito e cobrança. São Paulo: Atlas, 1988. CCDD – Centro de Criação e Desenvolvimento Dialógico 9 Atividades 1. Para se saber a margem líquida de vendas, utiliza-se o seguinte indicador: a. Lucro bruto sobre vendas líquidas. b. Lucro líquido sobre vendas brutas. c. Lucro bruto sobre ativo total. d. Lucro líquido sobre receita líquida de vendas. 2. O ativo é compreendido como o investimento total da empresa e sua relação com o lucro se dá da seguinte forma: a. Quanto maior o lucro líquido maior o tempo que levará para a recuperação do ativo. b. Os ativos de realização não são recuperados pelo lucro, posto que se realizam a curto prazo. c. Quanto maior o lucro, menor o tempo que levará para a recuperação do ativo. d. As margens de lucro pouca ou nenhuma influência causam na recuperação do ativo. 3. Máquinas, equipamentos e outros itens do imobilizado são classificados como: a. Ativos de uso. b. Ativos de realização. c. Ativos permanentes. d. Ativos de giro. 4. Como o ativo gera o lucro da empresa, o ideal é uma combinação ótima entre dois indicadores para se obter o melhor índice para recuperação do ativo. Assinale a alternativa correta: a. Liquidez e endividamento. b. Margem líquida de vendas versus giro. CCDD – Centro de Criação e Desenvolvimento Dialógico 10 c. Ciclo operacional e liquidez. d. Margem bruta de venda versus giro. 5. Assinale a alternativa que indica o índice de giro do ativo: a. Vendas líquidas sobre ativo total. b. Vendas brutas sobre ativos de uso. c. Lucro líquido sobre ativo. d. Vendas líquidas sobre ativos de longo prazo. Para consultar o gabarito das questões, acesse o material on-line.

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