Trabalho Final – Derivativos

Trabalho Final – Derivativos II

1. Uma empresa importadora irá pagar US$1.000.000,00 daqui a 3 meses. O tesoureiro chefe é obrigado a decidir entre 2 alternativas de hedge, com vencimento neste mesmo prazo, ambas de custo inicial zero:

- Estratégia com opções (Zero Cost): as opções de venda de preço de exercício R$3,50/US$ com preço 0,50 e as opções de compra de preço de exercício R$4,10/US$ e preço 0,25 (note que o valor das opções não é igual).

- Forward (Termo): o dólar a termo está cotado a R$3,80/US$.

Faça o gráfico do fluxo de caixa líquido do importador com as duas alternativas e discuta em que perspectivas de cotação do dólar o importador deve adotar cada uma destas estratégias.

1. Um banco vende 10.000 opções de compra de ienes (K = 106, delta = 0,5) acima do seu valor teórico para um importador. O tesoureiro chefe do banco quer se proteger contra possíveis perdas. O que você acha que ele deve fazer?

Nada.

Comprar 5.000 ienes

Comprar 10.000 ienes.

Comprar 10.000 ienes quando o iene ultrapassar 106 e vender 10.000 ienes quando o iene cair abaixo de 106 (ou seja, ficar com 10.000 ienes se o iene estiver acima de 106 e não ficar com ienes o iene estiver abaixo de 106)

Comente detalhadamente cada uma das alternativas (falando sobre o risco de cada) e diga como o banco lucrará com a operação.

1. Borboleta Assimétrica: Monte a estratégia em que se compra uma opção de compra com preço de exercício 20, vende-se três opções de compra com preço de exercício 22 e compra-se duas opções de compra com preço de exercício 23.

Os preços das opções são, respectivamente, 2,33, 1,25 e 1,01.

Faça o gráfico de resultado no vencimento

Faça o gráfico de lucro/prejuízo no vencimento.

Qual o máximo lucro? Em que valores do ativo objeto?

Qual a máxima perda? Em que valores do ativo objeto?

Quando essa estratégia deve ser utilizada?

1. Responda as seguintes questões:

O que é volatilidade implícita?

Um investidor deseja comprar opções de venda do Ativo S. Entretanto, não há opções de venda líquidas no mercado, apenas opções de compra com preço de exercício K. O que você sugere que ele faça para que ele tenha um retorno igual ao da opção de venda?

Um investidor realizou a estratégia em que compra 1 ativo para cada opção de compra vendida (+S –C). O preço da ação era R$20,69 e o preço da opção de preço de exercício R$21,50 era R$0,48. No vencimento, o preço da ação era R$22,38. Qual foi a taxa de retorno ganha pelo investidor?

Um investidor acha que o gap de volatilidade implícita entre 2 opções (call 1 e call 2) irá diminuir. A call 1 tem preço de exercício K1 menor que o preço de exercício, K2, da call 2. A  volatilidade implícita da call 1 também é menor que a da call 2. O que o investidor deve fazer?

 

Se o investidor possui 10000 ações e deseja realizar uma operação com base no delta da opção para proteger ser ativo (delta = 0,4), qual operação deve ser realizada?