Abertura de capital num novo mercado

Universidade do Sul de Santa Catarina – Unisul

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1. Leia o texto a seguir.

Entrevista com Alberto Menache (Presidente da Linx)

Abrir capital no novo mercado multiplicou o Valor da empresa

por Sílvia Penteado

O mercado de capitais ajudou a alavancar a Linx, líder em tecnologia de gestão para o varejo na América Latina. A abertura do capital no Novo Mercado da BM&FBOVESPA, em fevereiro, foi uma experiência satisfatória, segundo o diretor presidente da companhia,

Alberto Menache. O valor de mercado se multiplicou durante o processo, e a empresa se tornou mais madura, completa, profissional e com alto nível de governança corporativa. Os benefícios, em resumo, foram muito mais relevantes do que os custos.

Chegando aos 30 anos de vida, o IPO da Linx entrou na história das aberturas de capital como o primeiro realizado na Bolsa em 2013, propiciando à companhia captação de R$528 milhões. Desse total, R$343,1 milhões vão para o caixa da empresa – o restante corresponde à venda de participações dos outros acionistas – e serão utilizados, basicamente, para manter uma estratégia: fazer novas aquisições no setor de softwares para varejo. “Nosso objetivo é a expansão vertical, o fortalecimento da presença geográfica e a ampliação do portfólio de ofertas”, explicou Menache.

Trata-se da quinta companhia do setor de tecnologia da informação a figurar no mais elevado nível de governança corporativa da BM&FBOVESPA. E a Linx não perdeu tempo: apenas um mês após a abertura do capital, anunciou duas novas compras. Uma consistiu na aquisição, por R$26,5 milhões, da Direção Processamento de Dados, que opera no segmento de pagamentos eletrônicos. Também foi adquirida a marca e dois softwares produzidos pela Seller Corp, por R$10,1 milhões, voltados à gestão e à automação de postos de combustível e lojas de conveniência, o que marca a entrada em dois segmentos importantes, lembra o vice-presidente de P&D e fundador da Linx, Nercio Fernandes: o de postos, segundo a Fecombustíveis, viu seu faturamento aumentar 11,5% em 2011 em relação a 2010; as lojas de conveniência, por sua vez, movimentaram R$4 bilhões em 2011, 13,8% mais que em 2010.

Esses dois segmentos do varejo somam-se a uma vasta lista de outros em que a Linx já atua – como vestuário, calçados, supermercados, home centers, farmácias, óticas, eletroeletrônicos e eletrodomésticos, acessórios e joias, presentes, livrarias, perfumaria e cosméticos, food service, entretenimento, e-commerce, autopeças, revenda de pneus e concessionárias de automóveis, motos, máquinas agrícolas e tratores.

“O objetivo da compra foi reforçar a oferta de TEF (Transferência Eletrônica de Fundos) da companhia, principalmente para redes menores de varejo, e ampliar o portfólio de soluções em nuvem”, explica Menache (que entrou na Linx como estagiário em 1991 e se tornou gerente comercial aos 20 anos).

A estratégia de crescimento por meio de aquisições foi definida pela Linx ainda em 2007. Para concretizá-la, a empresa buscou o apoio da BNDESpar. A primeira aquisição da Linx foi a Quadrant, em 2008, seguindo-se CSI, Inter Commerce, Formata, Dia System, CNP Engenharia de Sistemas, CustomBS, Spress, Microvix e Compacta Tecnologia. “A trajetória da Linx até a abertura de capital está diretamente ligada ao apoio do BNDES”, destaca Menache. “Além dos recursos, destinados principalmente para aquisições e pesquisa e desenvolvimento, o BNDES ajudou na melhoria das práticas de gestão e governança e na captação de um novo investidor, o Fundo de Investimentos em Participações GA Brasil II”.

Fonte: Revista da Nova Bolsa, n. 17, 2013. Disponível em: <http://www.bmfbovespa.com.br/pt-br/a-bmfbovespa/download/revista-nova-bolsa-17.pdf>. Acesso em: 18 jul. 2014.

A partir dos estudos que você realizou e da leitura do texto anterior, faça uma pesquisa (na internet, em sites especializados ou em publicações da área financeira) e apresente e explique pelo menos 03 (três) vantagens da Abertura de Capital e 02 (duas) limitações para as empresas. Sua resposta deve conter entre 10 a 15 linhas. Você deverá citar a fonte da sua pesquisa, pois este requisito também faz parte do critério de avaliação desta resposta. (2,5 pontos)

RESPOSTA

Sabe-se que a abertura de capital é uma alternativa de financiamento para as empresas que estão em crescimento. No que tange a abertura de capitais, podemos ter como vantagens:

1 – Maior exposição ao mercado

Uma empresa aberta tende a ter um diferencial competitivo e uma melhoria de sua imagem institucional. Quando recorre ao endividamento bancário, seu custo financeiro é normalmente inferior ao de uma companhia fechada.

2 – Qualidade de informação

A necessidade de atendimento as normas mais específicas e rigorosas, no que tange aos procedimentos e princípios contábeis, de auditoria, e as divulgações de demonstrações financeiras, quando contrapostos aos benefícios oriundos do status de empresa aberta, tende também a se diluir.

3 – Maior flexibilidade estratégica – Liquidez patrimonial

Os acionistas controladores aumentam a liquidez do seu patrimônio, através da oportunidade de negociação de sua participação na empresa, que tende a se valorizar ao longo do tempo pela diversificação de compradores, sobretudo investidores institucionais, nacionais e estrangeiros.

Para Assaf Neto (2001), a principal vantagem da abertura de capital relaciona-se ao prazo indeterminado dos recursos levantados, ou seja, estes recursos não apresentam prazos fixos para resgate, e sua remuneração depende do sucesso do empreendimento aliado às condições financeiras e econômicas vigentes. Outras vantagens