Mercado Imobiliario

FUNDOS IMOBILIÁRIOS NO BRASIL

1. INTRODUÇÃO

Atualmente no Brasil e no mundo existe um mercado em grande crescimento: Os Fundos de Investimentos Imobiliários. Tal crescimento se deve a segurança que tais fundos propiciam aos investidores principalmente quando o cenário atual é de instabilidade econômica. Por exemplo, quando temos um cenário de aumento de inflação, os preços dos alugues sobem junto, o que proporciona aos investidores do fundo apresentado grande ganho de capital.

2.

Estes fundos são formados por um grupo de investidores, como os fundos de ações e de renda fixa, geridos por instituições financeiras e regulados pela CVM ( Comissão de Valores Imobiliários ). Quem investe nos FIIs busca principalmente; renda mensal, prazo longo, baixo envolvimento na administração, baixo risco de inadimplência, valor unitário acessível e possibilidade de financiar o investimento.

2.1 FUNDOS DE INVESTIMENTO

“Fundos de investimento são entidades jurídicas independentes que captam dinheiro de investidores mediante emissão de cotas e utilizam esse capital na aquisição de ativos financeiros.Como conseqüência, seus participantes são os proprietários diretos do fundo, e indiretamente também possuem os ativos que o fundo adquiriu.” (SHARPE et al. apud ODA, 2000: 1)

2.2 A Circular n.º 2.616 do BACEN, de 18 de setembro de 1995, faz a seguinte definição em seu artigo 1º:

2.3 O Fundo de Investimento Financeiro, constituído sob a forma de

condomínio aberto, é uma comunhão de recursos destinados à

aplicação em carteira diversificada de ativos financeiros e demais

modalidades operacionais disponíveis no âmbito do mercado

financeiro, observadas as limitações previstas neste Regulamento e na

regulamentação em vigor.

De acordo com definições acima podemos então entender que os fundos de uma maneira geral são grupos de investidores que se juntam em prol de realizar um investimento financeiro, tal como um condomínio, tendo em comum determinado objetivo e retorno esperado em comum, dividindo assim as receitas e despesas necessárias para o empreendimento. A administração de tais fundos são realizadas por especialistas contratados, estes têm como principal tarefa tratar de assuntos jurídicos e legais do fundo, montar estratégias de montagem de carteira de ativos do fundo, buscando sempre o maior resultado como o menor risco.

2.2. Tipos de Fundos de Investimentos

A Anbima ( AssociaçãoBrasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais) relaciona e descreve os seguintes tipo de fundos de investimentos:

2.2.1. Fundos de Curto Prazo

Busca retorno através de investimentos em títulos indexados à CDI/Selic ou em papéis prefixados, desde que indexados e/ou sintetizados para CDI/Selic; de emissão do Tesouro Nacional (TN) e/ou do BACEN; com prazo máximo a decorrer de 375 dias e prazo médio da carteira de, no máximo, 60 dias. É permitida, também, a realização de Operações Compromissadas, desde que: sejam indexadas à CDI/Selic; lastreadas em títulos do TN ou do BACEN e com contraparte classificada como baixo risco de crédito. No caso específico da contraparte ser o BACEN é permitida a operação pré fixada com prazo máximo de 7 dias, desde que corresponda a períodos de feriados prolongados; ou de 60 dias, desde que indexada à CDI/Selic.

2.2.2. Fundos Referenciados

Referenciados DI:Fundos que objetivam investir, no mínimo, 95% do valor de sua carteira em títulos ou operações que busquem acompanhar as variações do CDI ou SELIC, estando também sujeitos às oscilações decorrentes do ágio/deságio dos títulos em relação a estes parâmetros de referência. O montante não aplicado em operações que busquem acompanhar as variações destes parâmetros de referência, devem ser aplicados somente em operações permitidas para os Fundos Curto Prazo. Estes fundos seguem as disposições do artigo 94 da Instrução CVM 409 .

Referenciados Outros:Fundos que objetivam investir, no mínimo, 95% do valor de sua carteira em títulos ou operações que busquem acompanhar as variações de um parâmetro de referência diferente daqueles definidos no item 2.1 acima, estando também sujeitos às oscilações decorrentes do ágio/deságio dos títulos em relação ao seu parâmetro de referência. O montante não aplicado em operações que busquem acompanhar as variações do parâmetro de referência, devem ser aplicados somente em operações permitidas para os Fundos Curto Prazo. Estes fundos seguem as disposições do artigo 94 da Instrução CVM 409. Nesta categoria não são permitidos os parâmetros de referência moedas estrangeiras ou mercado acionário.

2.2.3. Fundos de investimento imobiliário

São os fundos regulamentados pelas Instruções CVM 205/1994 e CVM 206/1994 e suas modificações.

2.2.4. Fundos de Renda Fixa

Renda Fixa:Busca retorno por meio de investimentos em ativos de renda fixa (sendo aceitos títulos sintetizados através do uso de derivativos). Excluem-se estratégias que impliquem em risco de índices de preço, de moeda estrangeira ou de renda variável (ações, etc.). Devem manter, no mínimo, 80% de sua carteira em títulos públicos federais ou ativos com baixo risco de crédito. Não admitem alavancagem.

Renda Fixa Crédito: Busca retorno por meio de investimentos em ativos de renda fixa de qualquer espectro de risco de crédito (sendo aceitos títulos sintetizados através do uso de derivativos). Excluem-se estratégias que impliquem em risco de índices de preço, de moeda estrangeira ou de renda variável (ações, etc.). Não admitem alavancagem.

Renda Fixa Multi-índices:Busca retorno por meio de investimentos em ativos de renda fixa de qualquer espectro de risco de crédito (sendo aceitos títulos sintetizados através do uso de derivativos), incluindo-se estratégias que impliquem em risco de índices de preço. Excluem-se, porém, investimentos que impliquem em risco de oscilações de moeda estrangeira e de renda variável (ações, etc.). Não admitem alavancagem.

Renda