O Modelo de Precificação de Ativos Financeiros

EXERCÍCIOS CAPM

1. Ao utilizarmos  o Modelo de Precificação de Ativos Financeiros (Capital Asset Pricing Model – CAPM), é correto afirmar que:

1. O valor de beta, na Linha de Mercado de Ativos, é uma medida do risco não sistemático de um ativo.
2. O valor de beta, na Linha de Mercado de Ativos, representa a sensibilidade do risco do ativo em relação ao risco do mercado.
3. O prêmio de risco é a remuneração que os investidores exigem para investirem em uma aplicação com risco acima daquela com risco zero.
4. O retorno esperado de um ativo é inversamente proporcional ao retorno esperado do mercado como um todo.
5. Os investidores não conseguem reduzir o risco de suas carteiras através da diversificação de ativos.

1. Suponha uma economia na qual os títulos livres de risco têm uma rentabilidade de 4,5% a.a. e o mercado opera com uma taxa de 9,75%a.a. Se um investidor espera ter resultados de rentabilidade na ordem de 12,5%, qual deve ser, aproximadamente, o beta () da companhia na qual ele poderá investir?[pic 1]

1. Se o beta () é igual a 1,2 e o prêmio pelo risco de mercado é de 8,5%a.a., qual o retorno esperado de uma companhia caso a taxa livre de risco seja de 6%a.a.?[pic 2]

1. Considerem-se os seguintes títulos no mercado acionário:

	Beta (β)	Retorno
Companhia A	1,4	25,0%a.a.
Companhia B	0,7	14%aa.a.

Suponha que o CAPM seja válido para esta análise. De acordo com este modelo, qual o retorno esperado dos títulos de mercado e qual o valor da taxa livre de risco?

1. Estimado em 13,8%a.a. o retorno de mercado numa economia em que a taxa livre de risco está na casa de 6,4%a.a., qual o retorno esperado de uma ação de uma companhia cujo beta (β) seja igual a 1,2? Se a taxa livre de risco diminuir para 3,5%a.a., qual será o retorno esperado da ação desta companhia?

1. Considere uma carteira de títulos conforme apresentado no quadro a seguir:

Títulos	Montante Investido	Beta (β)
A	R$5.000,00	0,75
B	R$10.000,00	1,10
C	R$8.000,00	1,36
D	R$7.000,00	1,88

A taxa livre de risco é igual a 4%a.a. e o retorno esperado da carteira de mercado é de 15%a.a. Qual o retorno esperado do portfólio apresentado na carteira anterior?

EXERCÍCIOS DO MODELO DE CRESCIMENTO CONSTANTE DE DIVIDENDOS

1. O quadro a seguir mostra o histórico do crescimento de dividendos de uma companhia de capital aberto. A partir deste histórico, projete, pela média aritmética simples, qual a medida de crescimento para o próximo exercício. Sabendo que foram distribuídos R$1,24/ação, em dividendos, no último exercício e que o preço corrente da ação desta companhia está em R$23,58, determine o custo de capital com base no Modelo de Crescimento Constante de Dividendos.

Anos	Dividendos Pagos (R$/ação)
2015	1,11
2016	1,13
2017	1,15
2018	1,17
2019	1,16
2020	1,17

1. Considere válido o modelo de Gordon e Shapiro e determine o custo de capital da ação preferencial de um título que está precificado em R$45,80 no Mercado de Capitais. A empresa anuncia um crescimento para o próximo ano de 5% e promete pagar R$5,00 por ação de dividendos para o próximo exercício.

1. Suponha a seguinte situação: uma determinada ação está sendo negociada a R$110,00 e o investidor exige uma taxa mínima de retorno de 10%. Supondo ainda que o dividendo prometido para o próximo exercício, por ação é de R$3,00 e que a companhia anuncia um crescimento em perpetuidade de 5%, verifique se a opção é interessante para o investidor.

1. O Modelo de Crescimento Constante de Dividendos, ou Modelo de Gordon e Shapiro, sugere que a estimação do preço corrente de uma ação considere o último dividendo pago, taxa de custo que compensa o risco do investimento e a taxa constante de crescimento dos dividendos a serem pagos no futuro. Uma empresa apresenta o dividendo pago no último exercício de R$2,00/por ação, um custo de capital desta ação equivalente a 10% a.a. e uma taxa de crescimento em perpetuidade dos dividendos de 5%. Qual o preço desta ação?

1. Suponha que a empresa Alfa S.A., uma grande empresa do setor metal mecânico, pagou no último ano R$3,20/ação de dividendos. O preço corrente da ação de Alfa é de R$58,00 a unidade. Você estima que os dividendos cresçam a uma taxa de 6,5% ao ano, em perpetuidade. Qual o custo de capital desta ação?

 

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