AREZZO&CO: UM ESTUDO DE CASO SOBRE A AVALIAÇÃO DA EMPRESA PELO MÉTODO DO FLUXO DE CAIXA DESCONTADO
Por: rsauer • 15/7/2019 • Monografia • 10.317 Palavras (42 Páginas) • 704 Visualizações
IBMEC ONLINE |
RAFAEL LEE SAUER EISENBERG |
AREZZO&CO: UM ESTUDO DE CASO SOBRE A AVALIAÇÃO DA EMPRESA PELO MÉTODO DO FLUXO DE CAIXA DESCONTADO |
Rio de Janeiro - RJ 2019 |
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RAFAEL LEE SAUER EISENBERG |
AREZZO&CO: UM ESTUDO DE CASO SOBRE A AVALIAÇÃO DA EMPRESA PELO MÉTODO DO FLUXO DE CAIXA DESCONTADO |
Trabalho de Conclusão de Curso de pós-graduação lato sensu MBA como requisito para obtenção do título de especialista. Orientador: Prof. Msc. Carlos Frederico Gomes Valladares |
Rio de Janeiro - RJ 2019 |
RESUMO
A capacidade de mensurar o valor justo de um ativo, seja ele uma empresa ou um instrumento financeiro, é de fundamental importância para os gestores financeiros e investidores em seu processo de tomada de decisão. Existem inúmeros métodos utilizados para a precificação de ativos e nenhum deles, individualmente, é capaz de abordar esse complexo assunto em sua integralidade. Apesar de vários desses métodos serem complementares entre si, o presente trabalho dará destaque ao método do Fluxo de Caixa Descontado a fim de realizar o valuation da Arezzo&Co, levando em consideração as demonstrações financeiras disponibilizadas pela empresa. A partir da utilização do Método do Fluxo de Caixa Descontado, será encontrado o valor de mercado da Arezzo&Co para que se possa compará-lo à sua atual precificação na B3, principal Bolsa de Valores do país, de modo a determinar se a empresa representa uma oportunidade de investimento aos investidores.
Palavras-chave: Valor justo Precificação de ativos; Fluxo de caixa descontado; Valuation; Arezzo&Co; Valor de Mercado; Oportunidade de investimento.
ABSTRACT
The capacity for pricing the fair value of financial assets, being it a corporation or a financial product, is fundamental for financial managers and investors in their decision-making process. There are uncountable methods used to appraise assets and, none of them is exceptionally capable of approaching this complex issue in its totality. Even though some of these methods complement each other, this research highlights the discounted cash flow method, in order to accomplish the valuation of Arezzo&Co, taking into consideration the financial statements of the company. The aim of this study is to establish if the market value of the company on the Brazilian stock market is aligned with its fair value defined by the valuation implemented in this work in order to determine if the company represents an investment opportunity for investors.
Keywords: Fair Value; Financial Asset Pricing; Discounted Cash Flow; Valuation; Arezzo&Co; Market value; Investment opportunity.
DEDICATÓRIA
Dedico o presente trabalho primeiramente à minha esposa Kellen e ao meu filho Benjamin pelo amor, companheirismo e contínuo apoio ao longo de toda minha jornada profissional. Agradeço também aos meus pais e meus irmãos que sempre estiveram ao meu lado torcendo por mim. Dedico esse trabalho também a Deus por ser uma constante fonte de orientação, inspiração e força em minha vida. Ao professor Carlos Frederico que teve papel fundamental na orientação desse TCC. Agradeço todo o seu empenho dedicado à orientação desse trabalho.
SUMÁRIO
1 INTRODUÇÃO............................................................................................................7
1.1 Estrutura do Trabalho.....................................................................................................8
1.2 Apresentação da Empresa..............................................................................................8
1.3 Identificação do Problema.............................................................................................11
1.4 Objetivos.......................................................................................................................11
1.5 Justificativa...................................................................................................................11
2 METODOLOGIA.......................................................................................................13
3 AVALIAÇÃO DA EMPRESA..................................................................................14
3.1 Análise dos demonstrativos financeiros.......................................................................14
3.2 Análise do ambiente de negócios.................................................................................21
3.3 Detalhamento do modelo e premissas de avaliação.....................................................23
3.3.1 Indicadores Macroeconômicos...........................................................................27
3.3.2 Premissas para o crescimento das receitas, custos, despesas e impostos...........29
3.3.3 Depreciação, Desembolso de Capital e Variação do Capital de Giro................30
3.3.4 Cálculo do Custo Médio Ponderado de Capital (WACC)..................................31
3.3.5 Fluxos de Caixa Projetados................................................................................33
3.4 Análise dos Resultados Obtidos...................................................................................34
4 CONSIDERAÇÕES E RECOMENDAÇÕES.........................................................38
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