Análise de Investimento e Lockheed Tri Star

Análise de Investimento e Lockheed Tri Star
1. A Rainbow Products está analisando a compra de uma máquina de mistura de pintura para reduzir
custos de mão de obra. A economia esperada resultaria em fluxos de caixa adicionais para a Rainbow
de $5.000 por ano. A máquina custa $35.000 e espera-se que dure 15 anos. A Rainbow determinou que
o custo do capital para este investimento é de 12%.
[A] Computar o retorno, valor líquido atual (NPV), e taxa interna de retorno (IRR) para esta máquina.
A Rainbow deve comprá-la? Suponha que todos os fluxos de caixa (exceto a compra inicial) ocorram
no fim do ano, e não considere os impostos.
[B] Para despesas adicionais de $500 por ano, a Rainbow pode ter um contrato de manutenção "Como
Novo" que mantém essencialmente a máquina em estado de nova para sempre. Após subtrair as
despesas do contrato de manutenção, a máquina produziria fluxos de caixa de $4.500 por ano
perpetuamente. A Rainbow Products deveria comprar a máquina com o contrato de manutenção?
[C] Ao invés do contrato de manutenção, os engenheiros da Rainbow elaboraram uma opção diferente
para preservar e melhorar a capacidade da máquina com o tempo. Ao reinvestir 20% das economias
anuais nas novas peças da máquina, os engenheiros podem aumentar a economia de custo da taxa
anual em 4%. Por exemplo, no fim do primeiro ano, 20% da economia de $5.000 ($1.000) é reinvestida
na máquina; o fluxo da caixa líquido então é de $4.000. No próximo ano, o fluxo de caixa da economia
cresce a 4% para
$5.200 bruto, ou $4.160 líquido, dos 20% do reinvestimento. Contanto que os 20% de reinvestimento
continuem, o fluxo de caixa continua crescendo em 4% perpetuamente. O que a Rainbow Products
deve fazer?
DICA: A fórmula para o valor atual (V) de um prêmio perpétuo de fim de ano inicial de $C (crescimento
a g%) por período, com taxa de desconto de k%, é de:
V = C
k
−
g
Professor Michael E. Edleson elaborou este caso como base para discussão em aula ao invés de ilustrar a condução eficiente ou
ineficiente de uma situação administrativa. Porções deste caso são baseadas em um caso anterior, "Exercícios de Taxa de
Juros,” HBS Nº 289-050 do Professor Richard Ruback.
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291-031 Análise de Investimento e Lockheed Tri Star
2. Suponha que você tenha um estande de concessão que venda cachorros-quentes, amendoim,
pipoca e cerveja em um parque. Você tem mais três anos de contrato com o parque, e você não espera
que seja renovado.
Longas filas limitam as vendas e lucro. Você desenvolveu quatro propostas diferentes para
reduzir as filas e aumentar o lucro.
A primeira proposta é renovar o contrato adicionando outra vitrine. A segunda é atualizar o
equipamento nas vitrines existentes. Estes dois projetos de renovação não são mutuamente exclusivos;
você pode realizar ambos os projetos. As terceira e quarta propostas envolvem o abandono do estande
existente. A terceira proposta é construir um novo estande. A quarta proposta é alugar um estande
maior no parque. Esta opção envolveria $1.000 de investimento inicial para instalação de novas placas
e equipamentos; os fluxos de caixa suplementares mostrados nos anos seguintes são líquidos dos
pagamentos de aluguel.
Você decidiu que uma taxa de desconto de 15% é apropriada para este tipo de investimento.
Os fluxos de caixa suplementares associados a cada proposta são:

Fluxos de Caixa Suplementares
Projeto	Investimentos	Ano 1	Ano 2	Ano 3
Adicionar Nova Vitrine	-$75.000	44.000	44.000	44.000
Atualizar Equipamento Existente	-50.000	23.000	23.000	23.000
Construir Novo Estande	-125.000	70.000	70.000	70.000
Alugar Estande Maior	-1.000	12.000	13.000	14.000

∙ Usando a regra da taxa interna de retorno (IRR), que proposta(s) você recomenda?
∙ Usando a regra de valor líquido atual (NPV), que proposta(s) você recomenda?
∙ Como você explica quaisquer diferenças entre as classificações IRR e NPV? Qual regra é
melhor?
3. MBATech, Inc., está negociando com o prefeito de Bean City para iniciar uma planta fabril em
uma construção abandonada. Os fluxos de caixa para a usina da MBATT são:

Ano 0	Ano 1	Ano 2	Ano 3	Ano 4
- 1.000.000	371.739	371.739	371.739	371.739

A cidade concordou em subsidiar a MBAT. A forma e momento do subsídio não foram determinados,
e dependem de qual critério de investimento é usado pela MBAT. Em discussões preliminares, a MBAT
sugeriu quatro alternativas:
[A] Subsidiar o projeto para trazer seu IRR a 25%.
[B] Subsidiar o projeto para fornecer um reembolso de dois anos.
[C] Subsidiar o projeto para fornecer um NPV de $75.000 quando os fluxos de caixa foram
descontados a 20%. [D] Subsidiar o projeto para fornecer uma taxa contábil de retorno (ARR) de
40%. Isto é definido como:
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Análise de Investimento e Lockheed Tri Star 291-031
ARR =
Média de Fluxo de Caixa
Anual −
Investimento ÷2
Investimentos
Nº de Anos
Você foi contratado pela Bean City para recomendar um subsídio que minimize os custos para
a cidade. Pagamentos de subsídio não precisam ocorrer imediatamente; eles podem ser programados
para anos posteriores, caso apropriado. Indique quanto de um subsídio você recomendaria para cada ano sob
cada alternativa sugerida pela MBAT.
20%?
Quais dos quatro planos de subsídio você recomendaria para a cidade se a taxa de desconto apropriada for de
4. Você é o Presidente Executivo da Valu-Added Industries, Inc. (VAI). Sua empresa tem 10.000 ações
das ações ordinárias em circulação, e o preço atual da ação é de $100 por ação. Não há dívida; assim, o
balanço do "valor de mercado" da VAI é:
Balanço do Valor de Mercado da VAI