Análise de Investimento e Lockheed Tri Star

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Rev. 17 de novembro de 1993.

Análise de Investimento e Lockheed Tri Star

1. A Rainbow Products está analisando a compra de uma máquina de mistura de pintura para reduzir custos de mão de obra. A economia esperada resultaria em fluxos de caixa adicionais para a Rainbow de $5.000 por ano. A máquina custa $35.000 e espera-se que dure 15 anos. A Rainbow determinou que o custo do capital para este investimento é de 12%.

[A]      Computar o retorno, valor líquido atual (NPV), e taxa interna de retorno (IRR) para esta máquina.  A Rainbow deve comprá-la? Suponha que todos os fluxos de caixa (exceto a compra inicial) ocorram no fim do ano, e não considere os impostos.

[B] Para despesas adicionais de $500 por ano, a Rainbow pode ter um contrato de manutenção "Como Novo" que mantém essencialmente a máquina em estado de nova para sempre. Após subtrair as despesas do contrato de manutenção, a máquina produziria fluxos de caixa de $4.500 por ano perpetuamente. A Rainbow Products deveria comprar a máquina com o contrato de manutenção?

[C] Ao invés do contrato de manutenção, os engenheiros da Rainbow elaboraram uma opção diferente para preservar e melhorar a capacidade da máquina com o tempo. Ao reinvestir 20% das economias anuais nas novas peças da máquina, os engenheiros podem aumentar a economia de custo da taxa anual em 4%. Por exemplo, no fim do primeiro ano, 20% da economia de $5.000 ($1.000) é reinvestida na máquina; o fluxo da caixa líquido então é de $4.000. No próximo ano, o fluxo de caixa da economia cresce a 4% para

$5.200 bruto, ou $4.160 líquido, dos 20% do reinvestimento. Contanto que os 20% de reinvestimento continuem, o fluxo de caixa continua crescendo em 4% perpetuamente. O que a Rainbow Products deve fazer?

DICA: A fórmula para o valor atual (V) de um prêmio perpétuo de fim de ano inicial de $C (crescimento a g%) por período, com taxa de desconto de k%, é de:

V =    C

k −

g

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Professor Michael E. Edleson elaborou este caso como base para discussão em aula ao invés de ilustrar a condução eficiente ou ineficiente de uma situação administrativa. Porções deste caso são baseadas em um caso anterior, "Exercícios de Taxa de Juros,” HBS Nº 289-050 do Professor Richard Ruback.

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1. Suponha que você tenha um estande de concessão que venda cachorros-quentes, amendoim, pipoca e cerveja em um parque. Você tem mais três anos de contrato com o parque, e você não espera que seja renovado.

Longas filas limitam as vendas e lucro. Você desenvolveu quatro propostas diferentes para reduzir as filas e aumentar o lucro.

A primeira proposta é renovar o contrato adicionando outra vitrine. A segunda é atualizar o equipamento nas vitrines existentes. Estes dois projetos de renovação não são mutuamente exclusivos; você pode realizar ambos os projetos. As terceira e quarta propostas envolvem o abandono do estande existente. A terceira proposta é construir um novo estande. A quarta proposta é alugar um estande maior no parque. Esta opção envolveria $1.000 de investimento inicial para instalação de novas placas e equipamentos; os fluxos de caixa suplementares mostrados nos anos seguintes são líquidos dos pagamentos de aluguel.

Você decidiu que uma taxa de desconto de 15% é apropriada para este tipo de  investimento.

Os fluxos de caixa suplementares associados a cada proposta são:

Fluxos de Caixa Suplementares
Projeto	Investimentos	Ano 1	Ano 2	Ano 3
Adicionar Nova Vitrine	-$75.000	44.000	44.000	44.000
Atualizar Equipamento Existente	-50.000	23.000	23.000	23.000
Construir Novo Estande	-125.000	70.000	70.000	70.000
Alugar Estande Maior	-1.000	12.000	13.000	14.000

• Usando a regra da taxa interna de retorno (IRR), que proposta(s) você recomenda?
• Usando a regra de valor líquido atual (NPV), que proposta(s) você recomenda?
• Como você explica quaisquer diferenças entre as classificações IRR e NPV? Qual regra é

melhor?

1. MBATech, Inc., está negociando com o prefeito de Bean City para iniciar uma planta fabril em uma construção abandonada. Os fluxos de caixa para a usina da MBATT são:

Ano 0	Ano 1	Ano 2	Ano 3	Ano 4
- 1.000.000	371.739	371.739	371.739	371.739

A cidade concordou em subsidiar a MBAT. A forma e momento do subsídio não foram determinados, e dependem de qual critério de investimento é usado pela MBAT. Em discussões preliminares, a MBAT sugeriu quatro alternativas:[pic 5]