Exercício sobre finanças internacionais

UNIVERSIDADE FEDERAL DO PARÁ

INSTITUTO DE CIÊNCIAS SOCIAIS APLICADAS

DISCIPLINA: FINANÇAS INTERNACIONAIS

ADMINISTRAÇÃO MATUTINO

MARCOS S. DA SILVA (Matrícula: 201404240067)

1) Descreva os objetivos gerenciais de uma empresa dirigida pelo modelo de maximização da riqueza do acionista em relação àquela dirigida pelo modelo de maximização da riqueza do stakeholder. Dê exemplo de como o uso desses dois modelos de gestão podem levar a resultados diferentes para uma empresa.

A elevação da riqueza do acionista é alcançada mediante fomento no valor econômico da ação da empresa, o que constitui o principal objetivo das empresas. Esse processo envolve a percepção de oportunidades e a implementação de avanços na gestão, tecnologia e inovação. Este objetivo primário não deve ser visto de forma isolada, mas sim como consequência da consecução dos objetivos secundários. Atualmente, as empresas devem incorporar objetivos ambientais e sociais, visando atender aos anseios da sociedade, o que possibilita a sustentabilidade empresarial, que é conseguida quando a empresa busca atender ao conjunto dos seus stakeholders (partes interessadas) com transparência e ética. Desta forma, a sustentabilidade e a maximização da riqueza contribuem para preservar os recursos ambientais e culturais e reduzir a desigualdade social. Segundo Jensen (2001) uma empresa não consegue maximizar seu valor se ignorar os interesses dos seus stakeholders. Como os eles são formados por grupos de interesses divergentes, cada um atua no campo do seu interesse em particular. Isso torna o conflito de interesses inevitável. Um sindicato, por exemplo, pode exigir melhores condições de trabalho para uma determinada classe. A associação de moradores da região pode exigir que a empresa dê preferência de contratações para os habitantes da região. Por outro lado, leis ambientais podem limitar a produção para reduzir agressões ao meio ambiente. Sem contar os protestos de ONGs que podem afetar a imagem da empresa.

2) Durante a década de 1960, foram criados muitos conglomerados por uma empresa que desfrutava de um alto índice preço-lucro (P/L). A empresa, então, usou suas ações extremamente valorizadas para adquirir outras empresas que tinham índices P/L mais baixos, normalmente em setores do- mestiços não relacionados. Esses conglomerados saíram de moda durante a década de 1980 quando perderam seus altos índices P/L, tornando, assim, mais difícil encontrar outras empresas com índices P/L mais baixos para adquirir. Durante a década de 1990, a mesma estratégia de aquisição foi possível para empresas localizadas em países onde era comum haver índices P/L altos em comparação a empresas em outros países onde era comum haver índices P/L mais baixo. Considere as empresas hipotéticas no setor farmacêutico exibidas na tabela no fim desta página.

A Pharm-USA quer adquirir a Pharm-Italy. Ela oferece 5.500.000 ações da Pharm-USA, com um valor de mercado corrente de US$ 220.000.000 e um prêmio de 10% sobre as ações da Pharm-Italy, por todas as ações da Pharm-Italy.

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a- Quantas ações  a Pharm-Usa terá em circulação após a aquisição da Pharm-Italy? 4.500.000 ações

b- Quais seriam os lucros consolidados da Pharm-Usa e Pharm-Italy combinadas? 600.000.000 ações

c- Supondo que o mercado continue a capitalizar os lucros da Pharm-Usa a um índice P/L de 40, qual seria o novo valor de mercado da Pharm-USA? 360.000.000 ações

d- Quais são os novos lucros por ação da Pharm-USA? US$ 4.500.000

e- Qual é o novo valor de mercado de uma ação da Pharm-USA ? US$ 80

f- De quanto foi o aumento no preço das ações da Pharm-USA? 2%

g- Suponha que o mercado tenha uma visão negativa da fusão e diminua o índice P/L da Phar-USA para 30. Qual seria o novo preço de mercado por ação? Qual será sua perda percentual? 1,25%

3) Na Alemanha e na Escandinávia, entre outros, os sindicatos trabalhistas têm uma representação nos conselhos de administração ou nos conselhos de supervisão. Como tal representação sindical pode ser vista sob o modelo de maximização da riqueza do acionista em comparação ao modelo de maximização da riqueza da empresa?

Na teoria contábil são abordados vários enfoques aplicados à contabilidade; dentre esses enfoques, temos que o lucro está estruturado nos preceitos do valor; a gestão baseada em valor não considera como medidas válidas o lucro e a rentabilidade e sim o valor agregado; a contabilidade como sendo instrumento de informação gerencial, deverá informar ao seu usuário principal dados que mostrem, além do lucro e da rentabilidade, o valor; o sistema contábil aplicado aos princípios de valor atende ao usuário principal e este por sua vez pode analisar a maximização de sua riqueza durante o período. A informação contábil, torna-se relevante e útil para a abordagem proposta. Na área são preparados para apurar o resultado da entidade visando ao lucro e à rentabilidade, deixando de cumprir no quesito valor.

4) Sob o regime do Padrão Ouro que existiu entre 1879- 1914, uma onça de ouro custava $ 20.67 dólares americanos e 4.2474 libras esterlinas. Qual era a taxa de câmbio dólar/libra nesse regime de taxas fixas?

Até o início da 1ª Guerra Mundial, as instituições financeiras de cada país adotavam uma taxa fixa para suas moedas em relação ao outro. As negociações comerciais eram feitas respeitando esse preço fixo, impossibilitando que alguns países alterassem sua taxa de câmbio para aumentar suas exportações e reverter déficits comerciais e assim garantindo a estabilidade da economia.

5) Diga quais são e descreva as características dos diferentes regimes cambiais, indo dos mais flexíveis para os mais rígidos.

Temos três taxas, começando pela taxa de câmbio flutuante que é a taxa vigente na maioria dos países do mundo (principalmente na versão dirty floating).  Mesmo os países que utilizam o Euro possuem uma taxa de câmbio flutuante em relação a todos os outros países que não utilizam o Euro. Nesse regime cambial, o banco central estipula apenas a política monetária, controlando a taxa básica de juros e a base monetária.  O banco central não possui nenhuma política cambial explícita, a taxa de câmbio varia diariamente de acordo com a oferta de moeda estrangeira, da demanda de estrangeiros pela moeda nacional e, principalmente, da percepção dos investidores estrangeiros e dos especuladores quanto à situação econômica e política do país; outro regime cambial é a taxa de câmbio fixa, que obviamente, tem de ser estritamente imutável ao longo do tempo. Porém não devemos confundir com a taxa de câmbio atrelada, que foi a que vigorou no Brasil durante os anos de 1995-1998, a taxa de câmbio varia diariamente, só que dentro de bandas rigorosamente determinadas pelo BACEN.  Um arranjo de câmbio fixo só pode funcionar bem por meio de um Currency Board; e por último temos a taxa de câmbio atrelada que é aquela que tenta ser fixa e flutuante simultaneamente. Na prática, uma taxa de câmbio atrelada ocorre quando o Banco Central faz intervenções diárias no mercado cambial para manter a moeda nacional flutuando dentro de bandas arbitrariamente determinadas pelo próprio banco central.