Finanças Corporativa

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matriz de Atividade INDIVIDUAL

Estudante: Rachel Magnusson Nogara

Disciplina: Finanças Corporativa

Turma: 1023-9

CASO 1 – EMPRESA AMBIENTE S/A

Realize o cálculo do período de payback, valor presente líquido (NPV), taxa interna de retorno (IRR) e taxa interna de retorno modificada (MIRR) de cada projeto.

[pic 3] [pic 4] [pic 5] [pic 6] Para uma análise mais adequada, utilizaremos as informações do payback descontado – trazendo os valores à momento presente em 0 para entendermos o retorno do investimento.

Indique o projeto (ou projetos) que deve ser aceito, caso eles sejam independentes.

Projetos independentes são aqueles que a duração diferenciada não impacta nenhum dos projetos, de forma que os mesmos podem ocorrer de maneira simultânea. Neste caso, ambos projetos podem ser aprovados. O que me leva à esta análise é que ambos os projetos possuem uma TIR superior à TMA

Indique o projeto que deve ser aceito, caso ambos sejam mutuamente excludentes.

Os projetos mutuamente excludentes são aqueles onde a escolha de um implica na rejeição do outro, podendo ocorrer entre os projetos com vidas iguais ou desiguais. Por possuírem vida iguais, o projeto X é maior que o Y (confrontos de VPL). De forma que eu seguiria com a aprovação do Projeto X.

De que modo uma mudança no custo de capital pode produzir um conflito entre a classificação do NPV e da TIR desses dois projetos? Esse conflito existiria se o custo de capital fosse 5%? Por que há o conflito?

Podemos dizer que poderia ocorrer um conflito entre as classificações de VPL e TIR devido ao comportamento diferenciado do custo de capital nos cálculos. Essa alteração tornaria os VPL's maiores - nesse caso o Projeto Y seria maior que o Projeto X e inverteríamos a indicação anterior, seguindo com o Projeto Y em detrimento do X.

CASO 2 – FABRICAR OU TERCEIRIZAR?

Qual das alternativas deve ser escolhida e por quê? Justifique a sua resposta utilizando VPL, TIR, VAUE ou FC Incremental.

[pic 7] Pelo VPL podemos notar que o custo de fabricar o item é menor em 146k, motivo pelo qual entendo ser interessante seguir com a fabricação própria em detrimento da terceirização. Para seguir com a análise, no caso da terceirização, considerei a quantidade de 10.000 peças/ano e multipliquei pelo custo da terceirização chegando no dispêndio de 144.000 anuais. Trouxe os valores a valorpresente e utilizei o payback descontado. Utilizei a TMA de 10% para ambos os cenários. Considerando a PGTO de investimento, apesar desse valor ser discretamente maior no caso do projeto Fabricar, as séries de custos são menos onerosas no projeto Fabricar. Segue a abertura do racional das fórmulas consideradas: [pic 8]

CASO 3 – FABRICAR OU TERCEIRIZAR?

Calcule o Wacc do projeto.

[pic 9] [pic 10] Dada a parte do risco do negócio, beta e a parte livre de riscos, conseguimos chegar na precificação dos ativos financeiros. Neste exercício utilizaremos como metodologia de cálculo o custo do capital próprio. Sendo assim: O CAPM calculado foi de 0,095375, considerando para este cálculo taxa de juros livres de risco + beta *retorno do mercado menos taxa de juros livre de risco (prêmio de risco de mercado). Com este resultado, partimos para o cálculo do WACC (custo médio ponderado de capital) e chegamos no percentual de 7,18% de retorno mínimo necessário para obtenção de lucro, considerando o capital próprio * CAPM + porção financiada da dívida * custo esperado da dívida * 1-IR