A GESTÃO BASEADA NO VALOR

GESTÃO BASEADA NO VALOR

9.1 Calcule o custo médio ponderado de capital (WACC) de uma empresa que mantém passivos onerosos de $ 80 milhões e patrimônio líquido de $ 120 milhões. Os juros bancários estão atualmente fixados em 18,75% a.a., antes do benefício fiscal, e a taxa

de atratividade dos acionistas é de 12% a.a. A alíquota de IR é de 34%.

9.2 Calcule o valor econômico agregado (VEA) de uma empresa que apresenta os seguintes resultados:

• RROI: 3%

• WACC: 14%

• Lucro operacional (após IR): $ 2.500

9.3 A Cia. MAX apurou um lucro líquido de $ 2,0 milhões no último exercício. O patrimônio líquido da empresa é de $ 18,0 milhões, e o custo de oportunidade dos acionistas de 18% a.a. Determinar o valor econômico agregado e o goodwill da Cia. MAX.

9.4 A BETA Co., através de sua área financeira, apresentou os resultados do exercício de X4 da empresa aos seus acionistas. A estrutura de capital da BETA é constituída de $ 90,0 milhões de passivos onerosos e $ 130,0 milhões de patrimônio líquido. O lucro operacional do exercício, antes do IR, foi de $ 48,2 milhões. O retorno exigido pelos acionistas é de 15% a.a., e o custo do capital de terceiros, antes do IR, é de 19% a.a. Pede-se calcular o MVA e o valor de mercado com base na situação atual (exercício de X4) da BETA Co. A alíquota de imposto de renda da empresa é de 34%.

9.5 Os acionistas da Cia. ABC querem conhecer a riqueza absoluta gerada pela empresa com base em seu desempenho no exercício de X6. Sabe-se que o investimento total é igual a $ 12,0 milhões, e a taxa de atratividade dos acionistas é de 17% a.a. O custo do

capital de terceiros, líquido do IR, é de 14% a.a. A participação no investimento total dos acionistas é de 40%. O lucro operacional após o IR é de 42,48 milhões. Pede-se determinar o MVA da empresa.

9.6 O Diretor Financeiro da Cia. LANCER deseja determinar o valor do MVA da empresa. A companhia obteve lucro operacional no ano de X2, descontado o imposto de renda, de $ 1.800.000. O investimento total da empresa atinge $ 15.000.000. A taxa de

retorno requerida pelos acionistas é de 18% a.a. e o juro bancário bruto (antes da dedução fiscal) é de 23,5% a.a. O índice de endividamento, medido pela relação entre passivo oneroso e patrimônio líquido, é igual a 55%. Pede-se determinar, com base nas informações levantadas, o MVA da empresa. Admita uma alíquota de IR de 34%.

9.7 O Diretor Financeiro da CORPORATE Co. verificou, através dos demonstrativos contábeis apurados, que o lucro líquido da empresa vem se mantendo praticamente o mesmo nos últimos anos. O Diretor argumenta que, apesar de não existir mudança significativa nos resultados líquidos anuais, a empresa geriu melhor seus ativos (estoques, inadimplência e ociosidade). Isso é constatado pela redução de 4,8% do investimento total. Determine os valores de mercado da CORPROATE Co. sem e com a redução dos ativos. Comente os resultados.

As principais informações fornecidas pelos demonstrativos contábeis da empresa são apresentadas a seguir:

− Lucro operacional bruto (antes do IR): $ 37,87 milhões

− Investimento total (antes da redução): $ 180,0 milhões

− Capital de terceiros/investimento total (P/P+PL): 45%

− Custo do capital de terceiros (antes do IR): 16,2% a.a.

− Custo do capital próprio: 14,0% a.a.

− Alíquota de IR: 34%

A relação P/PL manteve-se inalterada após a redução dos investimentos.

9.8 Uma empresa apura em determinado exercício social um ROI igual a 16% e WACC de 14%. O seu investimento total é de $ 200,0 milhões. Com base nesses resultados, pede-se determinar o valor de mercado e o MVA da empresa.

9.9 a) Uma empresa apura, em determinado exercício social, um retorno sobre o investimento (ROI) de 15,5% líquido do IR. Os passivos da empresa têm um custo de 12% a.a., após o benefício fiscal. A empresa mantém um índice de endividamento (passivo oneroso/patrimônio líquido) igual a 1,0. Determinar a rentabilidade sobre o patrimônio líquido (ROE) da empresa.

b) Sendo de 66,5% o índice de endividamento medido pela relação entre passivos onerosos e patrimônio líquido, pede-se determinar o índice de dependência financeira da empresa (passivo oneroso/ativo total).

9.10 O LPA (lucro por ação) de uma empresa atinge $ 0,50. O retorno sobre o patrimônio líquido da empresa atual é de 12% a.a., e projeta-se que esse percentual irá se manter a longo prazo. Atualmente, a empresa está distribuindo 60% de seus resultados líquidos aos acionistas sob a forma de dividendos. Há uma proposta em avaliação de reduzir essa distribuição de lucros para 50% nos próximos dois anos, e 40% posteriormente. Os acionistas exigem um retorno sobre o capital próprio investido de 15% a.a. Com base na situação descrita, pede-se discutir essa decisão de reduzir a taxa de distribuição de dividendos. Você, como acionista, concorda com a proposta?

9.11 Uma empresa apresenta os seguintes resultados ao final do ano de X3:

Demonstrativo de Resultados (em $ 000)

Vendas 7.900,00)

Custo do produto vendido (4.500,00)

LUCRO BRUTO 3.400,00)

Despesas com vendas (360,00)

Despesas gerais e administrativas (600,00)

Depreciação (480,00)

LUCRO OPERACIONAL ANTES

DO IR 1.960,00)

Despesas financeiras (370,00)

LUCRO ANTES DO IR 1.590,00)

Imposto de renda (34%) (540,60)

LUCRO LÍQUIDO 1.049,40)

Investimento Médio (em $ 000)

Passivo oneroso 2.640,00

Patrimônio líquido 5.280,00