Lucro Líquido

1 - Em que circunstâncias o índice de liquidez corrente seria a medida preferida de liquidez geral da empresa? Em que circunstância o índice de liquidez seca seria preferível? Fundamente-se também em exemplos para ambas as questões.

Liquidez corrente

Este quociente relaciona quantos reais dispomos imediatamente disponíveis e conversíveis em curto prazo em dinheiro, com relação às dívidas de curto prazo. É um índice muito divulgado e frequentemente considerado como o melhor indicador da situação de liquidez da empresa. É preciso considerar que no numerador estão incluídos itens tão diversos como: Disponibilidades, valores a receber em curto prazo, estoques e certas despesas pagas antecipadamente. No denominador estão incluídas as dívidas e obrigações a curto prazo. Esse índice mostra quanto à empresa possui de Ativo Circulante para cada $ 1,00 de Passivo Circulante. O parâmetro é de que “Quanto maior melhor”. Para se calcular a liquidez corrente, divide-se o Ativo Circulante pelo Passivo Circulante. Ativo Circulante é composto pelos valores de giro ou de movimentação da entidade. De acordo com a Lei das Sociedades por Ações estão contidas as disponibilidades, os direitos realizáveis no curso do exercício social subseqüente e os valores aplicados em despesas do exercício seguinte. Por este índice podemos ver se a empresa está tendo condições de honrar com suas dívidas em curto prazo. Podemos saber também se a empresa precisará fazer empréstimos, por exemplo. Este índice possui um grau de utilidade elevado, pois além de ser um dos mais usados e citados na literatura, faz parte dos modelos de concessão de crédito de instituições financeiras.

Liquidez seca

Variante adequada para se avaliar conservadoramente a situação de liquidez da empresa, eliminando o estoque do numerador, demonstrando que se a empresa sofresse uma paralisação de suas vendas ou se seu estoque tornasse obsoleto, quais seriam as chances de pagar suas dívidas com disponível e duplicatas a receber. Índice de Liquidez Seca, ou Índice de Liquidez Imediata (ILM) elimina também a necessidade do esforço de “cobrança” para honrar as obrigações. Com o desenvolvimento do mercado de crédito, esse índice passou a ter pouca relevância na maior parte das empresas. Nos dias atuais, não é aconselhável manter disponibilidades muito elevadas, deixando de investir na própria atividade.

2 - Descreva sobre o conceito, risco e vantagens da "alavancagem financeira" inclusive com exemplos.

A estrutura de capital de uma empresa mostra claramente as proporções do capital próprio e de terceiros que financiam este capital e não é errado dizer que a estrutura de capital é o ponto de maior complexidade e atenção, pois nas tomadas de decisões, sua dependência direta com inúmeras variáveis financeiras irá determinar como os lucros poderão ser ampliados e atuará como uma poderosa ferramenta para a alavancagem financeira.

Sendo bem equilibrada, esta estrutura de capital é denominada por alguns administradores como estrutura ótima de capital, sendo que seu equilíbrio se dá entre a relação dos custos e dos benefícios de empréstimos, e ao atingirem a estrutura ótima de capital reduzirão o custo médio ponderado de capital e ampliando o valor das ações.

Apesar de ser rotina nas avaliações de grandes empresas, principalmente as de capital aberto, cabe aplicar este conhecimento em empresas de pequeno e médio porte, pois estas informações balizarão ao empresário o rumo para o sucesso de seu negocio.

Conhecendo o risco do próprio negócio baseado nas informações da estrutura de capital, o empresário tem como ajustar a aplicação de investimentos internos, na medida em que surja a necessidade de melhorar sua estrutura organizacional.

Assim podemos citar dois riscos que interferem na estrutura de capital:

O Financeiro – Este é tem sua origem pelo uso do capital de terceiros, ou seja, uso de valores financeiros que pedem uma remuneração fixa e com prioridade em relação ao valor do capital dos próprios acionistas. Constitui-se no grau de variação ou incerteza no retorno de capital para o acionista e sua estrutura estão ligadas às fontes de recursos passivos ou exigíveis.

O Econômico – Este é determinado pela elevação da proporção do capital de terceiros, e sendo alto, não é prudente um grau de endividamento elevado, pois se incorre na situação de não ter recursos o bastante para quitar juros e amortizações.

Existem algumas vantagens para as empresas assumirem determinado grau de risco para com os seus proprietários, é usando o Princípio da Alavancagem Financeira, que é “usar recursos de terceiros a custo fixo, para multiplicar o lucro do acionista”, que se consegue financiar o ativo, os investimentos, abater em impostos com o pagamento de juros. Desta maneira aumenta-se o valor acionário uma vez que o retorno sobre o ativo total fique maior que o retorno sobre o patrimônio liquido.

Não se esquecendo que a Alavancagem Financeira será benéfica quando a Economia passar por um período de expansão que seja cíclico e que será danosa quando houver uma contração cíclica.

A empresa ao financiar parte de suas operações através de dividas terá como resultado uma combinação entre seu capital próprio com o de terceiros na sua estrutura de capital e sendo bem controlada permitirá aos proprietários maior flexibilidade para o crescimento e sucesso do empreendimento.

Exemplo de alavancagem favorável:

Na tabela abaixo estão contidos os dados fictícios de uma empresa, em que podemos visualizar o efeito favorável de uma utilização crescente de recursos de terceiros a custo fixo e, o que é muito importante, inferior ao retorno das operações, no caso medido pelo quociente (resultado operacional / investimento ou ativo total), que é o mesmo nas três alternativas de endividamento.

É importante observar que os dados operacionais (até a linha “resultado operacional”) são os mesmos.

(R$ mil)

Situação 1 Situação 2 Situação 3

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