RESUMO: ENRON GAS SERVICES

RESUMO:

ENRON GAS SERVICES

O artigo, escrito por Bhatnagar e Tufano, intitulado Enron Gas Services, tem por escopo apresentar, de forma descritiva e detalhada, as diversas facetas de gestão inovadora e de risco que vão se interpondo no decorrer histórico-administrativo da empresa Enron Gas Services (EGS), uma subsidiária da Enron Corporation, localizada nos Estados Unidos. Idealizada por Jeff Skilling, a EGS era um híbrido complexo de uma companhia de gás natural e uma instituição financeira, que para permanecer com seu sucesso, precisava continuar antecipando-se em novas oportunidades. Neste sentido, no final da década de 1980 quando os preços do gás natural tornaram-se, repentinamente, voláteis e instáveis, a Enron, que já apresentava-se como a maior empresa integrada de gás natural dos EUA, inovou-se adentrando em uma estratégia de prestar serviços financeiros ao setor, através da criação de um “banco de gás”, comparável a um banco comercial, o que tornava necessário um programa superior de administração de ativos e passivos operando. A empresa investiu, então, milhões para desenvolver este sistema de negociações financeiras.

O objetivo da EGS era aumentar o uso de contratos de longo prazo e preços fixos. E sua incumbência foi bem-sucedida. Entretanto, todo o seu sucesso precisava ser analisado concomitante aos riscos que a mesma assumia e administrava ao operar com tais contratos. Estes eram dos mais variados, com intuito de garantir o fornecimento futuro de gás. Dentre os principais, estava o contrato chamado de Pagamento por Produção Volumétrica (PPV), um contrato de participação inovador que fornecia gás de longo prazo a preços fixos à EGS com mínimo risco de flutuações de preço, quantidade e custo de produção ou crédito, e que não dependia de falência para exercer seus direitos, porém exigia consideráveis pagamentos adiantados. Em 1992, a EGS tornara-se a maior negociante de gás natural da América do Norte, oferecendo aos usuários de gás uma imensa variedade de contratos para entrega física ou liquidação financeira, ou agregava os dois tipos de contratos para facilitar a negociação. A empresa obtinha então equipes para as Unidades de Originação de Fornecimento, as quais conseguiam gás de fornecedores, e equipes para as Unidades de Originação de Mercados, as quais buscavam compradores.

Neste fluxo, a EGS precisava administrar seus riscos como intermediária entre fornecedores e compradores. Atuando como um “banco de gás”, ela precisava lidar com riscos de preços e de créditos de terceiros. Para gerenciar tais riscos, surge a Enron Risk Management Services (ERMS), que centralizava e coordenava o fluxo de informações dentro da empresa, assumindo a função de monitorar, controlar e proteger a EGS contra a exposição indesejada a riscos financeiros de preços e crédito. Assim, qualquer movimentação de compra ou venda de gás passava pelo aconselhamento e monitoramento da ERMS. Para melhor logística, a ERMS separava cinco tipos de exposição a riscos em bancos de dados conhecidos como “livros”, assim dispostos: Livro de Preços de Gás, que administrava os riscos referentes às transações de gás a preços fixos contendo informações das contrapartes, prazo e preços dos contratos; Livro-Base, que administrava o risco advindo da diferença dos preços de gás entre os pontos de entrega que variavam muito devido aos obstáculos no transporte do gás natural; Livro de Índices, que administrava o risco da EGS ter gás suficiente para atender seus compromisso de entrega contendo dados sobre as quantidades compradas e vendidas; e, por fim, os Livros de Transporte e Ômicron, que discorriam, respectivamente, sobre a capacidade de transporte de gás via gasoduto, administrando os riscos físicos, e sobre os acordos opcionais de quantidades.

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