As Fusões e Aquisições - Aprendendo com a experiencia Brasileira

Fusões e Aquisições: Aprendendo com a experiência brasileira

O artigo trabalho tem como ponto principal a abordagem de fusões e aquisições entendidas como processos, demonstrando a relação da intenção de compra com as diferentes formas de integração, e ainda como a forma cultural pode impactar nesse processo.

Os dados oriundos desse estudo, possui referência pesquisa realizada com 106 empresas e 7 estudos de caso.

Nosso grupo optou por também trazer um estudo de caso mais recente para que possamos demostrar como esse processo foi feito no Brasil.

O principal resultado dessa pesquisa é o desenvolvimento adequado as etapas do processo, considerando o respeito as culturas locais.

É identificada ainda a necessidade de fundamentar a escolha da estratégia de integração na motivação da compra e na situação da empresa adquirida.

A partir de 1990, as fusões e aquisições apresentam um crescente papel na economia mundial e em particular a brasileira como aponta estudos na KPMG Corporate Finance, que revela um alto número de operações em torno de 3196  considerando 58% com capital estrangeiro (números de 2004). [pic 1]

A fusão é uma das técnicas de reorganização empresarial em que ocorre a união de duas ou mais empresas que se extinguem para formar uma nova sociedade, podendo ocorrer entre sociedades de tipos jurídicos distintos.

Na aquisição, uma empresa assume o controle total ou majoritário de outra, de forma que a empresa adquirida tornasse parte integrante da adquirente, tanto no ponto de vista contábil quanto jurídico. As aquisições normalmente acontecem quando empresas maiores compram empresas menores.

Fusão	Aquisição
Na fusão seguida de uma consolidação há a criação de uma nova empresa. A forma de pagamento utilizada é uma permuta de ações. As empresas geralmente são do mesmo setor, têm a mesma atividade-fim.	Na aquisição uma das empresas envolvidas mantém a sua identidade jurídica; A forma de pagamento pode ser dinheiro, ações, títulos; É comum as empresas serem de setores diferentes.

A seguir listaremos os motivos que levam a Fusões e Aquisições

Lindgren e Spanberg (1981) Shelton ( 1988)	Buscar criação de valor em potencial, por meio da sinergia, considerando que a empresa adquirida irá contribuir estrategicamente ou financeiramente para a adquirente.
Cartwringht e Cooper (1999) Rourke (1992)	Intenção de compra pode estar relacionada a maximização de valor da empresa para o acionista.
Sterger (1999)	Visam consolidação e expansão de mercado e desenvolvimento de novo portfólio, novo modelo de negócio ou mudança considerável de patamar.

Abaixo Etapas do Processo de Fusões e Aquisições

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Analisando os dados, é possível afirmar que as organizações que participam de fusões e aquisições são consideradas megaempresas com faturamento entre 200 milhões a 1 bilhão de reais. Essas empresas possuem as seguintes características: 50% são de capital privado brasileiro, 44,3% de capital privado multinacional e 5,7% de capital estatal.

Entre 1995 e 2001 o número médio de aquisições por empresa foi 2,72 (variação 1-15). As empresas adquirentes procuram aquisições com interesse de expansão de mercado ou simplesmente a adição de novas competências. Enquanto as corporações adquiridas são motivadas na maioria das vezes por dificuldades financeiras seja por dívidas ou desvalorização da empresa.

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Embora, recomendável que o processo seja tratado com uma certa racionalidade, vê-se em muitos momentos uma resistência emocional por parte dos proprietários de empresas adquiridas, isso pode acarretar num pior momento de venda. Algumas vezes, o emocional pode atrapalhar, quando as decisões são tomadas pelos donos e alongar ainda mais esse período de aquisição, tornado o período longo e estressante. E, isto pode acarretar, na redução do investimento na empresa.

Na metade dos casos, na fase de negociação, as empresas não passaram de forma eficiente por uma due diligence, aonde acontece o processo de investigação e auditoria nas informações das empresas para verificar os dados disponibilizados aos futuros compradores ou investidores.

Em média, a fase de negociação, dura em torno de 9,2meses. O número médio de profissionais envolvidos são dez participantes da empresa adquirente e oito da adquirida.

No operacional, a área de recursos humanos não se monstra tão relevante de acordo com os dados, com isto acaba não tendo uma posição de decisão na equipe. A base para a nota etapa, é como o relacionamento é estabelecido inicialmente. Em média, o período de integração é de 24 meses.

Quando a empresa possui uma boa situação financeira e, é comprada com o intuito de obter conhecimento, a estratégia de integração visa a preservação de competências. Ou seja, está relacionado entre a motivação de compra e a forma de integração implementada.

Larry Senn (1995) aponta três formas de integração:

Autônoma ou semi-autônoma, nesse cenário há pouca ou quase nenhuma interferência na natureza das organizações;

Absorção e assimilação, nesse caso, a meta do adquirente é absorver e assimilar completamente a empresa adquirida, o que ocorre através de orientações explícitas aos funcionários sobre a mudança das “regras do jogo”; e

Co-criação de uma nova família, a operação é vista como um “casamento” entre as duas empresas e faz-se grande esforço em direção à integração cultural.