PROJETO AVALIAÇÃO ECONOMICO FINANCEIRO - CRUZEIRO DO SUL - TECNOLOGIA DE GESTÃO FINANCEIRA -

EXERCÍCIOS; CUSTO DE CAPITAL, CUSTO MÉDIO PONDERADO DE CAPITAL, FONTES DE FINANCIAMENTOS, TIR.

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1) Uma empresa pode efetuar um empréstimo no mercado no valor de $ 500 milhões, cuja taxa de juros anual é de 15%. Calcule o custo efetivo do capital de terceiros, considerando o benefício fiscal das despesas de juros, visto que a alíquota do imposto de renda sobre o lucro da empresa é de 34%.

Resposta:         

Empréstimo $ 500 milhões

Taxa de juros 15% A.A

IR 34%

Custo efetivo: 15% X (1-0,34)

                   15% X 0,66 = 9,90% Custo efetivo do capital

Observação: O percentual do beneficio fiscal foi de 15% - 9,90% = 5,10%.

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2) Calcule o CMPC com os seguintes dados:

Investimento de $ 100.000; TIR: 12%

Custo de capital próprio: 14%;

Custo de capital de terceiros, após o benefício fiscal: 8%

Composição ideal das fontes de financiamento: 40% de terceiros e 60% próprio.

Resposta:

CMPC = (0,60x14%) + (0,4X8%)

CMPC = 8,40% + 3,20% = 11,60%

Observação: O TIR 12% é maior que o custo do investimento externo, então o projeto poderá ser realizado.        

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3) Calcule o custo efetivo do capital de terceiros com os seguintes dados: taxa de juros de 7,5% e alíquota de imposto de renda de 20% sobre o lucro tributável da empresa.

Resposta:

Custo efetivo = 7,5% X (1-0,20)

Custo efetivo = 7,5% X 0,80 = 6% → Custo efetivo do capital de terceiros.

Observação: O percentual do benefício fiscal foi de 7,5% - 6% = 1,5%

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4) Calcule a proporção de participação das fontes de financiamento de um projeto no valor de R$ 3.200.000,00, sendo R$ 1.920.000,00 em recursos próprios e o restante em capital de terceiros.

Resposta:

Proporção do capital = R$ 3.200.000,00 = 100%

Proporção do capital próprio = R$ 1.920.000,00 / R$ 3.200.000,00 = 60%

Proporção do capital de terceiros = R$ 3.200.000,00 – R$ 1.920.000,00 = R$ 1.280.000,00

                                                         R$ 1.280.000,00 / R$ 3.200.000,00 = 40%

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5) Uma grande indústria de alimento possui um projeto de investimento de uma nova fábrica no valor de $ 3.200.000,00 e possui as seguintes fontes de financiamento: $ 1.920.000,00 em recursos próprios e $ 1.280.000,00 em recursos de terceiros. Considerando os seguintes dados:

- custo dos recursos próprios: 14%;

- custo do capital de terceiros: 7,5% (taxa de juros, antes do benefício fiscal) - alíquota do imposto de renda 20%

- TIR do projeto: 14%

a) Calcule o CMPC e responda se o investimento deve ser feito. Por quê?

Resposta:

        Investimento total = $ 3.200.000,00 = 100%

        Capital próprio       = $ 1.920.000,00 =   60% → custo de 14%

        Capital terceiros    = $ 1.280.000,00 =   40% → custo de 7,5%

        Alíquota de IR         = 20%

        TIR do projeto         = 14%

        

Custo efetivo = 7,5% X (1-0,20)

Custo efetivo = 7,5 X 0,80 = 6% → Custo efetivo do capital de terceiros.

CMPC = (0,60 X 14% ) + (0,40 X 6% )

CMPC = 8,40% + 2,40% = 10,80%

        

        Conclusão: O custo médio ponderado do capital (CMPC) é 10,80%. O projeto deve ser aceito, pois este custo é menor que a taxa interna de retorno (TIR), de 14%, ou seja, com incremental de 3,20% que é a diferença de 10,80% para 14%.

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6) Calcule o custo do capital de terceiros da empresa ABC Ind. Eletrônica, considerando uma captação, via emissão de notas promissórias, no mercado no valor de $ 400 milhões, com custo de 15% ao ano, sendo que a alíquota do Imposto de renda sobre o lucro da empresa é de 30%.

Resposta:

Custo capital de terceiros = 15% X (1-0,30)

Custo capital de terceiros = 15% X 0,70 = 10,5 % → Custo capital de terceiros.

Observação: O percentual do benefício fiscal foi de 15% - 10,5% = 4,5%.

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7) A empresa Ind. Com. de Bebidas S.A possui alternativa de investimento no valor de $ 300.000, cuja TIR é de 12,5%, com as seguintes alternativas:

- utilizar capital próprio até $ 120.000, cujo custo é de 20%.

- utilizar capital de terceiros até $ 180.000, cujo custo é de 10%, antes do benefício fiscal, sendo que a taxa do imposto de renda é de 40% sobre o lucro da empresa.

O investimento deve ser aceito?

Resposta:

Custo efetivo capital de terceiros = 10% X (1-0,40)

Custo efetivo capital de terceiros = 10% X 0,60 = 6 % → Custo efetivo capital de terceiros.

Proporção dos recursos próprios = $ 120.000 / $ 300.000 = 40%

Proporção dos recursos terceiros = $ 180.000 / $ 300.000 = 60%

CMPC = ( 0,60 x 6% ) + ( 0,40 X 20% )

CMPC = 3,6% + 8,0% = 11,60%

Conclusão: O projeto deve ser aceito, pois a TIR (12,5%) é maior que o CMPC (11,60%).

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8) Uma empresa possui alternativa de investimento no valor de $ 200.000, cuja TIR é de 11%, com as seguintes alternativas:

- utilizar capital próprio até $ 60.000, cujo custo é de 20%.

- utilizar capital de terceiros até $ 140.000, cujo custo é de 10%, antes do benefício fiscal, sendo que a taxa do imposto de renda é de 40% sobre o lucro da empresa.

O investimento deve ser aceito?

Resposta:

Custo efetivo capital de terceiros = 10% X (1-0,40)

Custo efetivo capital de terceiros = 10% X 0,60 = 6 % → Custo efetivo capital de terceiros.

Proporção dos recursos próprios = $ 600.000 / $ 200.000 = 30%

Proporção dos recursos terceiros = $ 140.000 / $ 200.000 = 70%