AVALIAÇÃO DE UMA EMPRESA PELO MÉTODO DO FLUXO DE CAIXA DESCONTADO
Por: Tatianejj • 24/10/2020 • Trabalho acadêmico • 8.377 Palavras (34 Páginas) • 265 Visualizações
GRUPO EDUCACIONAL IBMEC
MBA EXECUTIVO EM FINANÇAS
AVALIAÇÃO DE UMA EMPRESA PELO MÉTODO DE FLUXO DE CAIXA DESCONTADO
Tatiana Maria dos Santos Martins
SÃO PAULO
2015
TATIANA MARIA DOS SANTOS MARTINS
AVALIAÇÃO DE UMA EMPRESA PELO MÉTODO DE FLUXO DE CAIXA DESCONTADO
Trabalho de Conclusão de Curso apresentado à banca do GRUPO EDUCACIONAL IBMEC como requisito parcial para obtenção do título de Especialista em Finanças
Orientadora: JANE ELIZABETH BERNARDO
São Paulo, 19 de setembro de 2015
DEDICATÓRIA
A Deus, por ser extremamente paciente e generoso comigo...
Ao meu marido, Fabrício Vaz de Souza, por incentivar e estar ao meu lado em todas as horas...
AGRADECIMENTOS
A Prof. Orientadora, Jane Elizabeth pelo apoio em todas as fases deste trabalho.
A minha família, pela confiança e motivação.
Aos colegas de curso, mesmo que a distância, participaram dessa jornada comigo.
Aos professores, por terem compartilhado todo conhecimento.
RESUMO
Definir o valor de qualquer coisa é um grande desafio, imagine então, estabelecer o valor de toda uma empresa considerando seus ativos, suas obrigações e, principalmente, sua capacidade de gerar lucros ao longo do tempo. O valor de uma empresa é uma informação estratégica de fundamental interesse aos sócios ou acionistas e potenciais investidores buscando no mercado novas opções para aplicarem seu capital. Poder apresentar dados objetivos que confirmem que uma empresa tem potencial para crescer e obter ganhos ao longo do tempo é foco de diversos estudos e metodologias, entre elas, o método do fluxo de caixa descontado. Esta técnica de avaliação de empresas tem se apresentado como uma ferramenta importante para aferir perspectivas futuras de fluxos de caixa e assim determinar um “preço justo” no presente. O presente trabalho tem como objetivo aplicar o método do fluxo de caixa descontado para avaliar uma empresa. Para desenvolver o tema foi escolhida uma empresa de grande porte do segmento de calçados, bolsas e acessórios, a Arezzo. Os dados utilizados foram os divulgados pela própria empresa em relatórios financeiros de acesso público. Em posse do Balanço Patrimonial e das Demonstrações de Resultado de 2014 foram calculados os principais indicadores de desempenho e aplicado o método do fluxo de caixa descontado.
Palavras chaves: fluxo de caixa descontado, avaliação de empresas, preço justo.
ABSTRACT
Establishing a value for anything is a big challenge, imagine then, establishing the value of a company considering its assets, liabilities and, above all, its capability to generate earnings over time. The value of a company it is a strategic information for associates, shareholders and potential investors seeking for new options in the market. Being able to present assertive data confirming that the company has potential to grow and gain profits over time is the focus of several studies and methodologies, such as Discounted Cash Flow method. This valuation technic has been considered an important tool to evaluate future perspectives of cash flow and then determine a fair price in present time. This paperwork has as goal to apply discounted cash flow method in order to valuate a company. One major shoe´s and accessorize player was taken up for study: Arezzo. Data used for analyses were public financial reports published annually. In possession of Balance Sheet and Consolidated Financial Statements of 2014, the main performance key figures were calculated and discounted cash flow method applied.
Key words: discounted cash flow, valuation, fair price.
LISTA DE ILUSTRAÇÔES
Gráfico 1 - Composição da Receita por canal de distribuição 2
Quadro 1: Estrutura do Balanço Patrimonial 9
Quadro 2: Demonstração do Resultado do Exercício 10
Quadro 3: Balanço Patrimonial – Análise das Contas do Ativo 11
Quadro 4: Balanço Patrimonial - Análise das Contas do Passivo 12
Quadro 5: Demonstrações do Resultado do 2013/2014 16
Quadro 6: Quadro Perfil da indústria nacional de calçados 19
Quadro 7: Marcas de referência da Arezzo 20
Quadro 8: Modelo de Negócio da Arezzo 22
Quadro 9: canais de Distribuição (Lojas) 22
Quadro 10: Fluxo de Caixa Livre do Acionista e Fluxo de Caixa Livre da Empresa 25
Quadro 11: Relação Debit/Equit 28
Quadro 12: Rentabilidade Anual Ibovespa 28
Quadro 13: Valor da Empresa Arezzo 34
Quadro 14: Valor de Mercado - Referência Bovespa 34
Quadro 15: Comparação FDC X Análise BOVESPA 35
Quadro 16: Levered and Unlevered Betas by Industry - 2014 - Emerging Markets 41
Quadro 17: Country Risk Premium 41
Quadro 18: Ranking marcas brasileiras mais valiosas de 2013 42
Equação 1: Liquidez Corrente 14
Equação 2: Liquidez Seca 14
Equação 3: Liquidez Imediata 14
Equação 4: Grau de Endividamento 15
Equação 5: Índice de Capital de Terceiros 15
Equação 6: Composição do Endividamento 16
Equação 7: Retorno sobre o investimento 17
Equação 8: Retorno sobre o patrimônio Líquido 18
Equação 9: Custo do Capital Próprio 27
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