Avaliação de projetos

TIR e TIRM:

- A TIRM tende a ser uma taxa interna de reinvestimento menor do que a TIR comum. A TIR comum é um caso específico da TIRM, onde a taxa de reinvestimento é a própria TIR.

TIR(FC) = MTIR (FC; i1; i2), onde:

i1 = taxa de financiamento

i2 = taxa de reinvestimento

E no caso, i1 = i2

- Por que o uso da TIRM dá mais autonomia ao analista do que a TIR comum?

Porque quem escolher a taxa é o próprio analista, diferente da TIR comum que é dada matematicamente.

- Em que situação é melhor utilizar a TIRM ou a TIR comum, mesmo em casos de fluxos de caixa convencionais?

Nos casos em que a TIR comum é superestimada (pois presume que os fluxos de caixa positivos são reinvestidos à própria TIR), estando muito acima dos valores no mercado para ao mesmo tipo de risco, é melhor utilizar a TIRM, utilizando-se assim o custo médio ponderado de capital.

TIR; projetos mutuamente excludentes; TIR incremental (taxa de Fischer):

- Não se deve escolher um projeto por ter uma TIR maior que o outro. Tem que saber qual o custo de capital a ser considerado.

Utilidade do IR:

- Calcular quais os projetos são mais eficientes, possuindo a melhor relação do valor do projeto pelo investimento realizado, e ao ser utilizado complementarmente às análises do VPL e TIR, serve para realizar a priorização de projetos.

Análise VPL x TIR x IR:

***Para Fluxos de Caixa Convencionais:

Decisão VPL TIR IR1 IR2

Aprovar > 0 > WACC > 1 > 0

Indiferente = 0 = WACC = 1 = 0

Rejeitar < 0 < WACC < 1 < 0

- Relação VPL x TIR

A TIR é a taxa que zera o VPL. Se o VPL é negativo, a TIR é menor do que o WACC.

- Relação VPL x IR

É explicada pela relação matemática: se o VPL é negativo, o valor dos investimentos é superior ao valor do projeto (ou valor presente dos fluxos de caixa do projeto), logo IR1 será menor do que 1.

Payback:

- Quais os principais problemas do payback simples e qual a solução?

O payback simples possui um erro conceitual ao não considerar o valor do dinheiro no tempo e tira do foco do gestor o método de geração de valor, priorizando a recuperação do caital.

A solução ao paypack simples é o payback descontado, pois considera o custo de capital da empresa. É uma técnica complementar e recomendada quando 2 projetos tiverem VPL semelhantes, sendo utilizada como fator de desempate e não de decisão.

*** Se o payback descontado for menor do que vida útil do projeto: VPL > 0