Estudo de caso - Aquisição de Empresa

A maturidade da Vonpar que despertou o interesse no Grupo Femsa

Raiane Padilha Silveira¹

1. INTRODUÇÃO

O presente artigo irá abordar de forma sucinta as histórias das empresas Vonpar S/A e grupo Femsa e posteriormente a compra da primeira empresa mencionada pela segunda. O objetivo é abordar os motivos que levaram a  Femsa a desejar esta aquisição, que vinha sendo abordada a anos dentro do grupo Coca-Cola.

1. VONPAR SA

A história da Vonpar iniciou-se nos anos 1940, no Rio Grande do Sul, mas somente mais tarde passou a ser franqueada da Coca-Cola, primeiramente no Rio Grande do Sul e depois em Santa Catarina, passando mais tarde a distribuir Heineken, além de todo portfólio Coca-Cola. Além da divisão de bebidas, está vinculada a família a marca de doce de leite Mu-Mu, dando origem a divisão Vonpar Alimentos, que não será aprofundada neste artigo.

A empresa atende 73,5% do estado do Rio Grande do Sul e 100% do estado de Santa Catarina, com 3 fábricas e 4 centros de distribuições.

1. GRUPO FEMSA

A Femsa (Fomento Econômico Mexicano) teve inicio em 1890, na época chamada de Grupo Visa, fundando uma cervejaria no México. Em 1979, adquiriu a franquia de Coca-Cola na Cidade do México. Em 1994 adquiriu a mesma franquia de refrigerantes em Buenos Aires e em 2003 integrou as operações a Panamco, tornando-se neste ano a maior companhia de bebidas da América Latina.

Em 2006, passou a ter controle da Cervejaria Kaiser no Brasil, em 2007 em conjunto com a The Coca-Cola Company adquire Sucos Del Valle. Em 2008 além de expandir aquisições de franqueados de Coca-Cola no Brasil, também incorporou a Cervejaria Heineken e adquiriu em parceria com a The Coca-Cola Company e outras franquias a Matte Leão, no mesmo país. A empresa está presente no mundo no mercado de bebidas, postos de gasolina, lojas de conveniência e mercado logístico. O grupo fechou o ano de 2015 com uma receita equivalente a US$ 18,1 bilhões.

Neste artigo, será principalmente aprofundada a Coca-Cola Femsa que está presente em 10 países: México, Brasil, Guatemala, Nicarágua, Costa Rica, Panamá, Colômbia, Venezuela, Argentina, na América Latina, e também nas Filipinas.

1. AQUISIÇÃO DA VONPAR BEBIDAS PELO GRUPO FEMSA

Em meados de julho de 2016 a imprensa estadual passou a especular a venda da Vonpar Bebidas para empresa Mexicana Coca-Cola Femsa. Entretanto na época, o então presidente da empresa Ricardo Vontobel, negava qualquer negociação.

Em setembro de 2016 foi consolidada a operação horizontal de compra da Vonpar pelo grupo Femsa, sendo aprovada pelo conselho de administração em outubro do mesmo ano. Pela operação, o grupo Vonpar, vendeu para Spal, a totalidade das participações nas empresas H13 Participações, EJC participações Volkin Participações e Vonpar. O valor dessa transação, segundo comunicado, é estimado em 3,5 bilhões e envolve troca de ações e dinheiro.

A família Vontobel receberá em dinheiro R$ 1,73 bilhão, R$ 688 milhões serão convertidos em ações da Femsa e R$ 1,1 bilhão serão emitidos em notas provisórias para resgate em três anos, podendo também ser transformados em capital acionário.(...)

As sinergias a serem capturadas em 18 a 24 meses é estimada em R$ 65 milhões, obtida com a rede de logística, otimização da capacidade de processamento, eficiências em despesas administrativas e adoção de práticas comerciais da Coca-Cola Femsa. - Jornal do Comércio (http://jcrs.uol.com.br/_conteudo/2016/09/economia/522634-coca-cola-femsa-compra-vonpar-bebidas.html)

Essa aquisição faz com que a Femsa aumente em 25% o volume de bebidas produzidas pela companhia no país, e a tomada de 49% no mercado de produtos Coca-Cola.

Segundo matéria do G1, <http://g1.globo.com/rs/rio-grande-do-sul/noticia/2016/09/engarrafadora-mexicana-da-coca-cola-anuncia-compra-da-vonpar-no-rs.html> acessado em 23 de setembro de 2016.

“Nos últimos 12 meses, a Vonpar vendeu 190 milhões de caixas de bebidas, incluindo 23 milhões de caixas de cerveja, o que gerou aproximadamente R$ 2 bilhões de receita líquida.

"As pessoas e o grande histórico da Vonpar são muito importantes para a consolidação do crescimento dos negócios da Coca-Cola Femsa no Brasil. Estamos confiantes quanto ao intercâmbio das melhores práticas da organização e com as sinergias das áreas geográficas, estaremos consolidando nossa posição de liderança no país”, disse por meio de do comunicado o CEO da empresa, Ian Craig.”

1. RESULTADOS DA VONPAR QUE MOTIVARAM A COMPRA

Indicadores	2013	2014	2015	2016
Vendas Líquidas (milhões)	U$ 505,0	U$ 507,3	U$ 549,0	U$ 524,0
Crescimento das Vendas	15,20%	0,40%	8,20%	-4,60%
Lucro Líquido Ajustado (milhões)	U$ 42,3	U$ 45,9	U$ 40,5	U$ 42,8
Lucro Líquido Legal (milhões)	U$ 46,9	U$ 46,5	U$ 42,0	U$ 43,7
Patrimônio Líquido Ajustado (milhões)	U$ 200,9	U$ 181,8	U$ 159,2	U$ 145,1
Patrimônio Líquido Legal (milhões)	U$ 194,2	U$ 175,6	U$ 152,9	U$ 136,0
Rentabilidade do Patrimônio Ajustada	18,00%	20,90%	16,80%	22,40%
Rentabilidade do Patrimônio Legal	20,60%	21,80%	17,90%	24,00%
Capital Circulante Líquido (milhões)	U$ 61,6	U$ 61,0	U$ 44,6	U$ 36,7
Liquidez Geral (Nº Índice)	1,12	1,08	1,01	1,01
Endividamento Geral	47,90%	49,10%	51,60%	54,80%
Endividamento a Longo Prazo	15,60%	16,60%	16,10%	14,50%
Riqueza Criada (milhões)	NI	U$ 369,6	NI	NI
Nº de Empregados	NI	4263	4340	4366
Riqueza Criada por Empregado (mil)	NI	U$ 87,9	NI	NI
Ebitda (milhões)	U$ 50,9	U$ 47,5	U$ 53,1	U$ 44,3
Salários e Encargos (milhões)	NI	U$ 52,0	U$ 56,0	U$ 54,3
Tributos (milhões)	NI	U$ 246,7	NI	NI
Exportação – Valor (milhões)	NI	-	-	-
Exportação – das Vendas	NI	-	-	-
Maiores Dividendos	71,50%	81,90%	194,90%	105,00%
Margem das Vendas	8,40%	9,10%	7,40%	8,20%
Giro (Nº Índice)	1,31	1,42	1,67	1,63
Liquidez Corrente (Nº Índice)	1,49	1,52	1,38	1,28
Total do Ativo (milhões)	U$ 385,7	U$ 357,4	U$ 328,9	U$ 321,4

Fonte: Revista Exame, disponível em: <http://mm.exame.abril.com.br/empresas/perfil/2016/vonpar-refrescos>, acessado em 18 de junho de 2017.