Métodos Quantitativos Aplicados ao Corpore Finance

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Atividade individual

        

Matriz de análise de viabilidade
Disciplina: Métodos quantitativos aplicados a Corporate Finance	Módulo: 2
Aluno: Guilherme Noboru Yamamoto	Turma: ONL021ZG-POGFIRS14T2
Tarefa:
INTRODUÇÃO Apresente as suas considerações iniciais sobre o caso estudado.
A empresa Rolguind Ltda. está atuando na fabricação de roldanas para guindastes e está atualizando seu planjamento para os próximos 5 anos.  A Tecsol Ltda., experiente no suprimento e na instauração de equipamentos para a geração de energia solar, fez uma visita a Rolguind Ltda. e ofertou os seus produtos com o intuito de gerar mais economia. A proposta apresentada foi: instalação de equipamentos para a geração de 3.000 kWh/mês a um preço de R$ 90.600,00. O valor teria que ser pago à vista com 2% de desconto ou através de uma entrada de 30% e mais 36 prestações iguais e consecutivas, com taxa de juros efetiva de 1,19% ao mês. O preço considerava a instalação de uma microusina de geração de energia solar om um inveror que comporta de 2.000 kWh/mês até 5.000 kWh/mês no valor de R$ 39.000,00 e mais seis conjuntos de placas solares de 500kWh/mês ao preço de R$ 8.600,00 cada, já com a instalação inclusa.        Será considerada a vida útil de cinco anos do equipamento, após o qual será vendido pelo valor residual de 10% do preço de compra. A taxa de atratividade mínima do projeto aprovado é de 1,48% ao mês, e o prazo máximo é de 48 meses. Além disso, se a energia produzida for menor do que a energia consumida, a conta de energia viria com o desconto equivalente ao que foi produzido. Se a quantidade de eletricidade gerada for maior que a consumida, as concessionárias faturadas serão zeradas e o excedente não será calculado para uso futuro.        Esse trabalho tem como objetivo analisar a viabilidade de instalação da microusina de geração de energia solar proposta pela Tecsol Ltda. Essa análise será executada com base no cálculo do coeficiente de correlação entre o faturamento e o consumo médio de energia mensal, na equação da reta de regressão linear entre o faturamento e o consumo médio de energia mensal e na projeção do consumo médio de energia mensal para os próximos cinco anos. Será também elaborado o fluxo de caixa projetado para os próximos cinco anos considerando a aquisição de mais conjuntos de placas solares, suficientes para atender à demanda de energia prevista. Para cada fluxo de caixa serão calculados e comparados o valor presente líquido (VPL), a taxa de retorno (TIR), o payback simples, o payback descontado e o índice de lucratividade (IL).
Cálculo e interpretação do coeficiente de correlação entre o faturamento e o consumo médio de energia por mês
O coeficiente de correlação linear emite o grau de relação entre dua variáveis, quanto mais próximo de 1, em módulo, maior a correlação das variáveis. Esse coeficiente pode ser calculado pela fórmula abaixo: [pic 3] Onde: X e Y: são as duas variáveis relacionadas; n: número de períodos.       No caso da Rolguind Ltda. estudamos a relação entre o faturamento anual (X) e o consumo médio de energia mensal (Y): Tabela 1 – Faturamento anual e consumo de energia médio mensal ao longo dos anos. [pic 4]        A fórmula do cálculo de correlação pode ser realizado pelo Excel (CORREL(matriz1;matriz2)), podemos encontrar o valor 0,998 para o coeficiente, indicando uma forte relação entre o faturamento e o consumo de energia médio. É possível analisar que o aumento no consumo de energia média mensal, faz aumentar também o faturamento daquele ano.
Cálculo da equação da reta de regressão linear entre o faturamento e o consumo médio de energia por mês
A patir da regressão linear também é possível identificar a relação ente as variáveis e realizar projeções futuras. Abaixo temos a equação da reta: [pic 5] Onde: a = representa a intercepção da reta com o eixo y; b = coeficiente angular que representa a inclinação da reta. X e Y: são as duas variáveis relacionadas; Os coeficientes a e b podem ser determinados pelas fórmulas abaixo: [pic 6] Onde: [pic 7]= média dos valores de faturamento anual; [pic 8]= média dos valores de consumo de energia médio mensa.        Através das equações conseguimos encontrar os valores de a = -66,961 e b = 0,00172. Assim temos a seguinte equação da reta: [pic 9]        Com o valor de todas as varoiáveis conseguimos construir os seguintes gráficos: Figura 1 - Evolução do faturamento e do consumo de energia médio. [pic 10] Figura 2 – Regressão linear do faturamento e consumo de energia média. [pic 11]       A partir da linearização da reta temos o valor do coeficiente de determinação da reta de regressão (R² de 0,9964, também indicando uma alta relação entre as variáveis). Para identificar esse coeficiente, era preciso elevar o coeficiente linear ao quadrado. Podemos verificar que o consumo de energia médio do mês depende 99,64% do faturamento e se precisarem aumentar o faturamento da empresa, é necessário também aumentar o consumo de energia desde que se mantenha as demais condições.
Projeção do consumo médio de energia por mês para os próximos cinco anos
Na empresa da Rolguind Ltda., através dos analistas financeiros, realizaram uma previsão de faturamento para os próximos cinco anos com alta probabilidade de acontecimento. Com a análise nessa previsão, descobriu-se que na equação da reta é possível estimar o consumo de energia médio mensal para os próximos cinco anos. Tabela 2 - Previsão de consumo de energia média mensal para os próximos cinco anos. [pic 12]
Fluxo de caixa projetado para os cinco anos de vida útil do projeto Considere o orçamento originalmente apresentado pela Tecsol Ltda.
Uma outra análise que pode ser realizada é a demonstração de fluxo de caixa a partir das demonstrações financeiras projetadas para os próximos cinco anos, para determinar se o orçamento do projeto apresentado atende as exigências da Rolguind Ltda.        Como o planejamento do orçamento oferecido demonstra a instalação de equipamentos para a geração de 3.000 kWh/mês a um preço de R$ 90.600,00 e a projeção de consumo de energia ultrapassa o que será produzido, pode ser considerado que a economia de energia será o valor igual ao que foi gerado, ou seja, R$ 2.580,00.        A proposta de efetivar o pagamento à vista com um desconto de 2% não se mostra viável, assim foi considerada a segunda proposta. O valor de entrada será de 30% dos R$ 90.600,00 e o valor da prestação foi calculado a partir dos 70% restantes divididos em 36 meses a uma taxa de 1,19% ao mês. Foi considerado também um valor residual do equipamento de 10% do investimento original, sendo reconhecido no fluxo de caixa no último período. Dessa forma temos o seguinte fluxo de caixa: Tabela 3 - Fluxo de caixa do projeto original. [pic 13] [pic 14]        Com o passar dos anos, é possível observar um aumento no consumo de energia, ao mesmo tempo que a produção é constante de 3.000kWh/mês, mostrando que será necessário aumentar a produção de energia, ou seja, adquirir mais conjuntos de placas.
Fluxo de caixa projetado para os cinco anos de vida útil do projeto, considerando a aquisição de mais conjuntos de placas solares de 500 kWh/mês
Com a projeção para os próximos cinco anos, o maior valor consumido de energia será de 3.361,33 kWh/mês, indicando a necessidade de compra demais um conjunto de placas que geram 500kWh/mês a um preço de R$ 8.600,00, totalizando uma produção de 3.500 kWh/mês. O investimento total será de R$ 99.200,00. Nessa nova situação a produção de energia vai passar o consumo de todos os meses, então a fatura virá zerada e a economia de energia será referente ao valor consumido em cada ano da projeção. Tabela 4 - Fluxo de caixa considerando a aquisição de mais um conjunto de placas. [pic 15] [pic 16]        Com a compra de mais um conjunto de placas, considera-se que a Rolguind Ltda. se tornou uma empresa autosuficiente, visto que consome menos energia do que produz. Mesmo havendo um investimento inicial maior o faturamento segue aumentando conforme o aumento do consumo de energia.
Cálculo e interpretação dos indicadores de viabilidade Calcule todos os indicadores solicitados para cada um dos fluxos de caixa projetados.
1. Valor presente líquido (VPL)                O valor presente líquido foi calculado pela sua fórmula de excel (=VPL(taxa;[valor1];[valor2];...)), mostrando os valores do fluxo de caixa para o primeiro período a uma taxa de 1,48% ao mês, exigida pela Rolguind Ltda., e deduzindo o valor do investimento inicial. Tanto para o fluxo de caixa para o orçamento inicial como para o fluxo de caixa com a adição de um conjunto de placas, o VPL apresentou valor positivo, indicando que houve o pagamento da rentabilidade que estava sendo exigida e o valor investido foi devolvido, produzindo ainda um ganho demasiado para a empresa no valor do VPL. Pela visão da análise do valor presente líquido, podemos confirmar que ambos os projetos são viáveis, mas o orçamento original apresenta um maior retorno financeiro para a Rolguind Ltda. Tabela 5 - Valores de VPL encontrados para os dois fluxos de caixa. [pic 17] 2. Taxa interna de retorno (TIR)        Observando a vida útil do projeto, a taxa interna de retorno seria a taxa média de retorno para cada período do fluxo de caixa em questão. Para os projetos analisados a taxa interna de retorno é superior à taxa mínima de atratividade (1,48% ao mês), mostrando que a rentabilidade média dos projetos é superior à rentabilidade exigida pela Rolguind Ltda. Assim sendo, podemos considerar os projetos executáveis por apresentarem uma rentabilidade além da exigida. O projeto original gera uma taxa superior e seria mais rentável à empresa considerando apenas o valor do TIR. Tabela 6 - Taxa interna de retorno dos dois projetos. [pic 18] 3. Payback descontado (PD)        O payback simles é o tempo que os fluxos de caixa de um projeto levam para devolver o capital investido, ou seja, o tempo entre o momento em que foram feitos o investimento inicial e o momento no qual os fluxos de caixa se igualam a esse valor. Para os dois projetos propostos conseguimos obter valores de payback simples inferiores ao prazo máximo de retorno estabelecido pela empresa de 48 meses, demonstrando que ambos conseguem devolver o capital investido dentro do período exigido, tornando os projetos viáveis. Mesmo sendo um índice de fácil aplicação, não considera o valor do dinheiro no tempo, assim surge uma análise mais próximo da realizade, o payback descontado. Tabela 7 - Payback simples para os dois projetos. [pic 19]        O payback descontado se embasa no mesmo princípio de que o payback simples, mas traz seus fluxos de caixa para os seus respectivos valores no presente, descontando a taxa mínima de atratividade do investimento. O fluxo de caixa para o projeto original obteve um PD igual ao prazo máximo de retorno definido, apontando que o projeto possui capacidade de remunerar o capital total investido pela TMA e devolver seu valor aos investidores no prazo máximo exigido, confirmando que o projeto se apresenta viável. O fluxo de caixa com a soma de um conjunto de placas obteve um PD de 51 meses, superior ao prazo máximo de retorno exigido, mostrando que esse projeto não apresenta capacidade de remunerar o capital investido pea TMA e devolvê-lo aos investidores dentro do prazo determinado, indicando sua inviabilidade. Tabela 8 - Payback descontado para os dois projetos. [pic 20] 4. Índice de lucratividade (IL)        É determinado pela divisão do valor presente dos fluxos de caixa gerados posteriormente ao investimento inicial pelo valor do investimento inicial e expressa o retorno alcançado pelo projeto para cada unidade do valor investido. Para ambos os projetos o índice de lucratividade foi superior a 1, mostrando que os projetos são capazes de retornar todo o valor incialmente investido, remunerando o investimento e gerando um retorno excedente, sendo os dois viáveis. O projeto original apresentou um IL maior que o projeto com a adição de um conjunto de placas, gerando um maior lucro para a empresa. Tabela 9 - Índices de lucratividade para os dois projetos. [pic 21]
CONCLUSÃO Finalize o seu texto destacando os principais pontos da sua reflexão sobre o caso.
A partir do cálculo do coeficiente de correlação linear e do coeficiente de determinação da reta de regressão, foi viável identificar a forte correlação entre o faturamento anual da Rolguind Ltda. e seu consumo de energia médio mensal, uma vez que os coeficientes se aproximam de 1. Com a equação da reta construída, é possível estimar qye o valor do consumo de energia médio mensal para os próximos cinco anos, com a análise na projeção realizada pelos analistas financeiros da empresa, sendo assim possível identificar se a energia produzida será superiorou inferior ao que é consumido.        Foram construídos dois fluxos de caixa para diferentes projetos, o original apresentado pela Tecsol Ltda. e outro considerando que a empresa compre mais um conjunto de placas para que a sua produção de energia seja superior ao que será consumido nos próximos cinco anos.        Com base nos principais métodos de análise de investumento conseguimos obter os seguintes parâmetros para os projetos: Tabela 10 - Resultados obtidos pelos métodos de análise de investimentos. [pic 22]        O projeto original se mostra a melhor opção para a Roguind Ltda. em que o VPL é superior, concluindo um ganho adicional maior do que o investimento inicial; a taxa interna de retorno é maior, ou seja, o projeto émais rentável e o índice de lucratividade também é maior indicando um lucro superior.        O payback descontado do projeto com sete conjuntos de placas é superior ao prazo máximo de retorno de retorno exigido pelos investidores, sendo inviabilizado, enquanto o PD do projeto original é igual ao prazo máximo, se destacando como uma mlehor opção. Outro ponto de que o projeto original é a opção mias viável, é o valor inferior do investimento total por conta da aquisição de menos conjuntos de placas. REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS FEUSER,   Carlos   E.P.  Métodos   Quantitativos   aplicados   a   Corporate   Finance. KUHNEN,   O.   L.;   BAUER,   U.   R.   Matemática   financeira   aplicada   e   análise   de investimentos. São Paulo: Atlas, 2001. https://www.todamateria.com.br/matematica-financeira-conceitos-formulas/

        

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