Finanças Empresariais.

FINANÇAS EMPRESARIAIS

Objetivo deste Estudo

Este estudo visa apresentar um resumo dos principais assuntos da disciplina de Matemática para Negócios. Nossa intenção é que este trabalho sirva apenas como guia para um estudo mais disciplinado e aprofundado pelos livros sugeridos na bibliografia. Não é intenção substituir este pequeno material pelos livros, e não substitui.

ALAVANCAGEM

        Termo ALAVANCAGEM implica em descrever a capacidade que a empresa tem na utilização eficiente de seus recursos no aumento dos lucros mediante reduções em esforços operacionais e/ ou financeiros.

        A determinação do resultado operacional (lucro/ prejuízo) é baseada e alavancagem financeira, já que em Finanças, o lucro operacional é formado somente pelas operações da empresa, não dependendo assim da forma como essas operações são financiadas.

        Importante lembrar que as variações na alavancagem resultam alterações no nível de retorno e do risco associado motivado este pelo grau de incerteza na capacidade da empresa cumprir suas obrigações fixas de pagamentos. Isto quer dizer que, o aumento da alavancagem resulta em um aumento do risco e do retorno, assim como suas diminuições.

        A determinação da avaliação do resultado operacional baseia-se na operacionalização dos ativos da empresa para girar seu negócio.

        Sendo assim, a alavancagem pode ser classificada em:

• Alavancagem Operacional;
• Alavancagem Financeira; e,
• Alavancagem Total (Operacional e Financeira).

1. Alavancagem Operacional

        É quando a empresa aumenta seu lucro operacional (LOL – Lucro Operacional Líquido, também conhecido como LAJIR – Lucro Antes dos Juros e Imposto de Renda), devido ao incremento no volume de produção e vendas mantendo constante sua estrutura de custos (custos fixos, especificamente).

        O LAJIR é utilizado como parâmetro por demonstrar como os ativos operacionais da empresa estão sendo utilizados.  A redução dos custos fixos operacionais é utilizada como fator redutor do custo unitário total, pois o aumento do volume de produção mantida constante a estrutura fixa dos custos implica no aumento nos lucros em volume mais do que proporcional ao aumento gerado pelo crescimento das vendas.

        Sendo assim, ALAVANCAGEM OPERACIONAL mede o grau da utilização dos ativos fixos operacionais da empresa demonstrada por seu lucro operacional mantida constante sua estrutura de custos fixos. Quanto maior for a utilização dos ativos fixos de uma empresa, maior será seus efeitos em termos de resultados operacionais. Logicamente, que tal uso é de forma eficiente para que estes resultados correspondam a lucros, e não a prejuízos.

        O grau de alavancagem operacional (GAO) é medida pela variação da relação existente entre o LAJIR e o percentual de vendas.

[pic 1]

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        Exemplificando: Uma empresa apresenta um preço unitário de venda de $ 10. Seus custos operacionais variáveis são de $ 5 por unidade, e seus custos fixos totais são de $ 2.500. As suas vendas atuais são de 1.000 unidades. A empresa prevê um aumento nas vendas em 500 unidades. Tendo como base tal hipótese, qual o grau de alavancagem operacional desta empresa? Considere também que haverá uma redução em 500 unidades no volume vendido para calcular seu GAO.

Resposta:

[pic 3]

        [pic 4]

        Interpretação: para manter sua estrutura de custo atual, para cada 1% de variação no volume de vendas, corresponderá uma variação de 2% no seu lucro operacional.

        Para existir alavancagem operacional o resultado do GAO deverá ser maior do que 1, pois valores menores do que 1 implica a inexistência de tal alavancagem.

        Importante ressaltar que quanto mais perto o volume de vendas estiver perto de seu ponto de equilíbrio, maior será seu GAO, implicando também no aumento do risco da empresa operar com prejuízo.

        Vejamos, então:

[pic 5]

[pic 6]

        Suponha a seguinte variação no exemplo dado: o custo fixo total aumento para $ 3.000,00 enquanto o custo variável unitário passou para $ 4,5. Determine o novo GAO e verifique se seu volume está mais perto ou não de seu ponto de equilíbrio.

Resposta:

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[pic 8]                  [pic 9]

        Podemos observar que a receita abaixo do ponto de equilíbrio provocará prejuízo.

        O risco operacional está relacionado à sensibilidade (ou “elasticidade^[1]”) do LAJIR), ou seja, do risco da empresa não ser capaz de cobrir seus custos fixos operacionais. À medida que os custos fixos operacionais aumentam os volumes de vendas necessários para cobrir todos os custos operacionais também aumentam.

        Isto lembra que o aumento dos custos fixos acarreta aumento do volume de vendas do ponto de equilíbrio. Sendo assim, o GAO é uma boa medida de risco operacional existente no negócio.

1. Alavancagem Financeira

        Diferentemente da alavancagem operacional que depende da utilização dos ativos da empresa, a Alavancagem Financeira (GAF) mede a presença de encargos financeiros fixos nos resultados da empresa, ou seja, mede o grau de utilização da estrutura de capital (utilização de recursos de terceiros no financiamento de suas atividades) no lucro operacional.