Analise Incremental Do Fluxo Futuro De Retorno De Capital

1. Introdução

O transporte rodoviário de passageiros no Brasil é um serviço público essencial, responsável

por uma movimentação superior a 140 milhões de usuários/ano. A Agência Nacional de

Transportes Terrestres é o órgão competente pela outorga de permissão e de autorização para

a operação desses serviços, por meio de sociedades empresariais legalmente constituídas para

tal fim.

O grau de importância desse serviço pode ser medido quando se observa que o transporte

rodoviário por ônibus é a principal modalidade na movimentação coletiva de usuários. Os

serviços de transportes parecem constituir-se em fator crucial para a promoção do

desenvolvimento econômico de um país, o que tornaria indispensável o provimento de uma

rede muito bem estruturada de transportes para induzir à maior integração, tanto inter-setorial

como regional em toda a estrutura produtiva, fundamentada nos ganhos de competitividade

daí decorrentes.

Em um ambiente no qual se procura com o desenvolvimento, a busca de competitividade não

está restrita apenas ao domínio das empresas, mas depende de um conjunto de fatores

externos, tais como situação macroeconômica e institucional do país e infra-estrutura e

educação adequada, entre outros requisitos capazes de gerar externalidades positivas sobre

todo o sistema produtivo. Esses são os chamados fatores sistêmicos, que moldam e alteram o

ambiente econômico, ao longo do tempo, e influenciam o poder competitivo das empresas

(FERRAZ, 1999).

Sendo assim, é notável a importância da substituição de frota em uma empresa de transporte

coletivo através do cálculo da vida útil econômica dos ônibus que compõem a frota, como

fator competitivo em relação ao mercado, e no auxílio de uma tomada de decisão mais eficaz

para manter sempre a empresa com lucro. Em função de todos os fatores expostos, foi

realizado um estudo de caso numa empresa de transporte coletivo, objetivo foi propor a

aplicação de uma ferramenta de análise de substituição de frota, utilizando o método do custo

anual uniforme equivalente.

Para tanto, foi necessário cumprir algumas etapas específicas, a saber: selecionar, no âmbito

da frota existente, os ônibus a serem analisados; coletar informações sobre o valor do

investimento, valores residuais e custos operacionais totais de cada ônibus analisado;

estabelecer a taxa mínima de atratividade a ser utilizada como taxa de desconto na utilização

do método do custo anual uniforme equivalente; e, por fim, calcular a vida útil econômica

otimizada de cada veículo escolhido de modo a identificar o ponto onde o custo anual

uniforme equivalente é menor.

2. Fundamentação teórica

2.1 Decisões de investimentos: conceito, tipologia e metodologia de avaliação de projetos

Segundo Santos (2001, p.145), “projeto de investimento é uma aplicação de capital com o

objetivo de obtenção de um benefício econômico compensador na forma de lucro ou redução

de custos”.

As propostas de investimentos de capital podem ser analisadas segundo suas diversas origens,

podendo ser classificadas nas seguintes principais modalidades: Ampliação (expansão) do

Volume de Atividade; Reposição e Modernização de Ativos Fixos; Arrendamento ou

Aquisição e Outras Origens. P✠P✑◗✠❘❙❘❯❚✽❱✁❲✠❳❨❱❆❩❭❬✞❳✘❱❆❪✑❲✠❘❙❳❨❱❆❪✛❫❋❴❨❵✻❵✳❛❨❜❨❵✽❛❨❝❨✪✠❞❨❡✪❢❴❨❵✻❣❯❞✞❤❨❴❨✐✞❥❦✪✠❤ ❧✬♠▼♥❄♠■♦♣❄qr✛s✉t✾♠✄✈☛✇❏①✯♠②r✄③✾♦✇✾④❄t✾⑤⑦⑥⑦✇❄⑧❄t❄✈⑨④✾q ⑩⑦❶✇❄♣✾✇✍❷⑦✇✾❸❄♦♠②q♥❖❹✆♠▼♣✾♦r⑦⑤✉⑥⑦✇✾❺❃③❄♦✇❖❻❼♠✔❹◆✇✑♠②❷■t❄❷◆❹✆♠▼♥❏❹✆r▼❸❄q ❶ q④❄r⑦④✾♠

Foz do Iguaçu, PR, Brasil, 09 a 11 de outubro de 2007

3

A decisão de investir fundamenta-se na avaliação e seleção de propostas de aplicações de

capital com o objetivo de agregar valor a empresa, ou seja, produzir determinado retorno aos

proprietários de ativos, normalmente de médio e longo prazo. A escolha de uma ou mais

alternativas engloba decisões como: substituição de ativos, ampliação de capacidade

produtiva, lançamento de novos produtos, etc.

De acordo com Assaf Neto (2005, p 284), os investimentos podem ser classificados em:

Investimentos Economicamente Independentes; Investimentos com Restrição Orçamentária;

Investimentos economicamente dependentes; Investimentos mutuamente excludentes e

Investimentos com dependência estatística.

Há ainda três informações fundamentais