ANÁLISE DA SITUAÇÃO FINANCEIRA DE INSTITUIÇÕES DE ENSINO QUE POSSUEM CAPITAL ABERTO NA BOLSA DE VALORES

UNIVERSIDADE DO VALE DO RIO DOS SINOS - UNISINOS UNIDADE ACADÊMICA DE EDUCAÇÃO CONTINUADA MBA EM FINANÇAS CORPORATIVAS E VALOR DAS ORGANIZAÇÕES JULIANA DISCHINGER ANÁLISE DA SITUAÇÃO FINANCEIRA DE INSTITUIÇÕES DE ENSINO QUE POSSUEM CAPITAL ABERTO NA BOLSA DE VALORES SÃO LEOPOLDO 2011

JULIANA DISCHINGER ANÁLISE DA SITUAÇÃO FINANCEIRA DE INSTITUIÇÕES DE ENSINO QUE POSSUEM CAPITAL ABERTO NA BOLSA DE VALORES

Trabalho de Conclusão de Curso de Especialização apresentado como requisito parcial para a obtenção do título de Especialista, pelo MBA em Finanças Corporativas e Valor das Organizações da Universidade do Vale do Rio dos Sinos - UNISINOS

Orientador: Prof. Ms. Sérgio Bernardino Soldera

SÃO LEOPOLDO

2011

JULIANA DISCHINGER Trabalho de Conclusão do MBA em Finanças Corporativas e Valor das Organizações, com título ANÁLISE DA SITUAÇÃO FINANCEIRA DE INSTITUIÇÕES DE ENSINO QUE POSSUEM CAPITAL ABERTO NA BOLSA DE VALORES submetido ao corpo docente da Universidade do Vale do Rio dos Sinos - Unisinos, como requisito necessário para a obtenção do grau de especialista em Finanças Corporativas e Valor das Organizações.

Aprovado por: __________________________ Prof. Ms. Sérgio Bernardino Soldera __________________________ Professor 1 Banca Examinadora __________________________ Professor 2 Banca Examinadora São Leopoldo, 2011.

RESUMO Com o desenvolvimento do setor educacional no país, o número de instituições de ensino superior no Brasil vem crescendo consideravelmente. Dentro deste contexto algumas universidades optaram por abrir seu capital na Bolsa de Valores. Como qualquer outra organização, as universidades precisam tomar decisões, visando seu crescimento e continuidade dos negócios. O presente estudo tem como principal objetivo analisar as demonstrações de três instituições de ensino com capital aberto na bolsa de valores, através do cálculo de indicadores econômicos e financeiros. Foram verificados e comparados o desempenho econômico-financeiro de cada uma das instituições, identificando, assim, algumas das estratégias de investimento e financiamento que foram realizadas pelas empresas ao longo do período. Através dos cálculos do aumento e redução do fluxo de caixa, capital de giro, indicadores de liquidez, endividamento e estrutura, rentabilidade e retorno das empresas, foi verificado que elas estão investindo na expansão de seus negócios, realizando novas aquisições e investimentos em sua infra-estrutura, procurando aumentar cada vez mais o número de alunos em seus pólos educacionais, sem se descuidar do lucro e de sua liquidez. Para que os cálculos fossem realizados, foram analisadas as demonstrações das instituições de ensino Anhanguera Educacional Participações SA, Estácio Participações SA e Kroton Educacional SA no período de quatro anos e, de acordo com os resultados encontrados, foi observado que as três universidades estão com situação equilibrada, indicando um padrão para o setor educacional. Palavras-Chave: Análise Financeira. Fluxo de caixa. Capital de giro. Indicadores de liquidez. Endividamento. Rentabilidade.

ABSTRACT With the development of the educational sector in our Country, the number of the Superior Teaching Institutes in Brazil is considerably growing. In this context some Universities have made the option to invest their capital on the Stock Market. As any other organization, the Universities need to take decisions aiming their growth and their continuity in their affairs. The main purpose of this study is to analyze the demonstrations from three High Schools with open capital on the Stock Market, through the calculation of economical and financial indicators. The economic-financial performances from each of the institutions were verified and compared, to identify some of their investment and financial strategies. Through the calculation of the growth and the reduction of the cash-flux, working capital, liquidity indicators, obligations and structure, profitability and return of these enterprises was verified that they are investing in the expansion of their affairs and transactions, realizing new acquisitions and investments in their infrastructure, trying to increase more and more the number of students on their educational poles, being also concerned with the profit and its liquidity. To obtain these calculations have been analyzed the demonstrations of the three Teaching Institutes Anhanguera Educacional Participações SA, Estácio Participações SA and Kroton Educacional SA on a four years period and, in accordance with the obtained results, was observed that the three Universities are in a balanced situation, indicating a pattern for the educational sector. Keywords: Financial Analysis. Cash Flow. Working Capital. Liquidity Indicators. Dept. Profitability.

ÍNDICE DE TABELAS Tabela 1 - Aumento (Redução) Caixa – Anhanguera ................................................................. 38 Tabela 2 - Aumento (Redução) Caixa – Estácio ........................................................................ 39 Tabela 3 - Aumento (Redução) Caixa – Kroton ......................................................................... 40 Tabela 4 - CCL ......................................................................................................................... 41 Tabela 5 - NCG ......................................................................................................................... 42 Tabela 6 - Índices de Liquidez .................................................................................................. 45 Tabela 7 - Endividamento Geral ................................................................................................ 46 Tabela 8 - Capital de Terceiros / Capital Próprio ....................................................................... 47 Tabela 9 - Composição do Endividamento ................................................................................ 48 Tabela 10 - Imobilização do Patrimônio Líquido ....................................................................... 48 Tabela 11 – ROA, ROI e ROE .................................................................................................. 49 Tabela 12 - Covariância entre Rentabilidade e Liquidez ............................................................ 50 Tabela 13 - Margem Bruta, Operacional e Líquida .................................................................... 51 Tabela 14 - EBIT e EBITDA..................................................................................................... 52 Tabela 15 – Dados das Ações ....................................................................................................

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