Fama - Teoria Org, Contratos

O tema governança corporativa tem-se tornado

importante nos últimos anos, porque com a

evolução das organizações houve a separação entre

a propriedade e o controle e, com isso, os interesses

dos proprietários/acionistas foram, muitas vezes,

prejudicados, em virtude da divergência entre os

seus interesses e os dos dirigentes. Os estudos sobre

esse tema vêm ganhando espaço desde a publicação

de The modern corporation and private property

por Berle e Means (1988), tendo expandido-se

consideravelmente nas últimas décadas como

conseqüência de escândalos financeiros em

empresas de diversos países desenvolvidos, entre os

quais os casos EnronCorp, WorldComInc e

Parmalat, amplamente discutidos tanto na mídia

geral quanto no contexto acadêmico.

Esses eventos revelaram a fragilidade dos

sistemas de governança corporativa, até mesmo

daqueles considerados eficientes, como o sistema

anglo-saxão. Estudos anteriores, como o de La

Porta et al. (1998, 2000), mostraram que a origem

do sistema legal exerce influência sobre a eficiência

do sistema de governança, entendido como a

proteção dos direitos dos investidores. Nesse

sentido, os países de Common Law caracterizam-se

por possuir maiores níveis de qualidade de

governança. No entanto, a divulgação ao público de

fraudes nas empresas – os escândalos financeiros –

revelou a fragilidade dessas conclusões, haja vista

que mesmo grandes empresas de países

desenvolvidos, tais como as supracitadas,

prejudicaram os interesses dos seus investidores.

Nos Estados Unidos, o Congresso reagiu

rapidamente, aprovando em 2002 a lei Public

Company Accouting Reform, conhecida como

Sarbanes-Oxley Act, que visou garantir uma maior

proteção aos investidores.

Todos esses eventos, enfim, contribuíram para

aumentar o interesse da comunidade acadêmica em

estudar a governança corporativa. Observa-se um

número crescente de trabalhos publicados sobre

esse assunto, os